周二（10月14日），美元兑日元汇率下跌至151.919，目前报151.910，跌幅为0.24%。
市场基本面分析
一、当前政策核心立场：利率稳定下的“潜在鹰派”倾向
（一）最新货币政策与关键信息
日本央行于10月中旬召开的货币政策会议决定，以压倒性多数维持0.5%的基准利率不变，这已是连续第五次维持利率水平。同时，央行宣布了资产减持计划：每年出售约3300亿日元的ETF以及50亿日元的REIT。此举被视为货币政策正常化的重要步骤——截至2025年3月，央行持有的ETF账面价值达37万亿日元，市场价值更高达70万亿日元，此次减持标志着退出量化宽松政策已进入实际操作阶段。
值得注意的是，本次决议并非全票通过：有两名委员提议将利率上调至0.75%，理由是“2%的通胀目标已基本达成，且通胀风险持续上升”。尽管该提议未获通过，但打破了此前政策决议的一致性传统，被市场解读为加息进程可能提速的信号。
（二）10月加息预期：从“静止”向“条件驱动”转变
截至10月14日，市场对日本央行10月加息的概率预期仍低于20%，但与9月相比，加息逻辑已发生明显变化：
核心触发条件：行长植田和男在会后记者会上明确表示，加息需满足两个前提——一是服务业通胀持续上升（10月东京CPI数据显示企业成本转嫁已有初步迹象），二是确认实现3%的薪资增长目标。这一思路与加拿大央行“逐次依赖数据”的决策方式相似，但更强调结构性指标的验证。
机构观点分化：大和证券认为，即使政局动荡，央行仍可能按计划推进加息；而三菱日联则指出，美国关税影响尚未完全显现，在10月短观调查结果公布前，加息窗口可能难以打开。
二、关键影响因素：政局波动与外部压力的双重挑战
（一）政局“黑天鹅”冲击央行政策独立性
10月12日，公明党宣布退出与自民党的执政联盟，引发东京金融市场剧烈波动：新发行的10年期日本国债收益率升至1.7%，创下17年来新高，日元兑美元汇率一度触及152.38日元。这一变动直接影响央行政策空间：
财政与货币政策协调风险：自民党需与在野党协商组建新政府，可能以“扩大财政支出+维持宽松货币政策”作为谈判条件，导致央行政策独立性受到挑战——高市早苗此前提出的扩张性财政政策已引发市场对债务可持续性的担忧。
政策预期混乱：政局不确定性使企业投资与薪资谈判趋于谨慎，若3%的薪资增长目标未能实现，将直接延缓加息进程，这与加拿大央行面临的“贸易谈判不确定性”形成跨洋呼应。
（二）外部环境的“双重制约”
美日关税与经济联动：日美已达成新关税协议，日本汽车出口美国的关税定为15%，但该政策对企业利润和出口数据的影响仍有待观察。日本央行测算，若美国进一步扩大关税范围，日本出口增速可能下滑1.2个百分点，GDP增速或被拖累至0.5%以下，这与加拿大汽车行业面临的关税压力形成镜像效应。
美联储政策的传导效应：当前市场预期美联储10月降息概率高达94.6%，若美元大幅贬值引发日元快速升值，将削弱日本出口竞争力，同时抑制进口通胀，这两大效应将直接阻碍日本央行的加息进程，与加拿大央行“美联储宽松与自身宽松预期相互抵消”的逻辑形成对比。
美元/日元技术走势分析
美元兑日元在最近交易中呈现日内上涨趋势，短期看涨动能仍占主导地位，因其在EMA50上方运行并持续产生积极压力，特别是在相对强度指标上出现积极信号，尽管已进入超买区域。
支撑位：151.33 151.50 151.61
阻力位：151.89 152.06 152.17
