基本消息面
周一（10月13日），国际黄金现货价格持续上扬，盘中涨幅一度突破1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，较上周三创下的4059.05美元纪录再进一步。多重因素共同推动黄金的避险属性持续升温，包括全球贸易紧张局势、地缘政治冲突加剧、美联储降息预期增强以及多国政局动荡。黄金作为无收益资产，在全球经济不确定性加剧的背景下，再次展现出其作为避险资产的核心价值。
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全球贸易摩擦升级：黄金避险属性凸显
国际贸易争端的再度升温，成为推动黄金价格刷新纪录的首要动力。
此前，美国总统特朗普针对中方对稀土等关键资源实施出口管制做出强硬回应，表示将对中国商品加征高达100%的关税，并限制关键软件出口。这一表态引发市场恐慌情绪，美元指数上周五下跌0.5%，收于98.82，美元走弱降低了以美元计价的黄金购买成本。
独立金属交易员Tai Wong指出，贸易摩擦的升级通常会削弱美元，从而对避险资产形成支撑。
历史数据显示，在贸易不确定性加剧时，黄金往往表现强劲。自今年四月美国实施关税措施以来，金价已累计上涨52%，这反映出投资者对中美两大经济体冲突的担忧。
中方商务部发言人回应称，美方做法存在“双重标准”，凸显了贸易摩擦的复杂性和长期性。在这一背景下，黄金不仅被视为商品，更成为全球资金避险的首选，每一次贸易冲突升级都进一步强化其吸引力。
地缘政治风险上升：俄乌冲突与全球动荡
除贸易因素外，地缘政治紧张局势的加剧也为金价提供支撑。俄乌冲突再度升温，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若冲突无法解决，可能向乌克兰提供“战斧”导弹，此举不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的战略对峙。
特朗普强调乌克兰有意获得此类先进武器，这一表态可能引发俄罗斯方面的强烈反应，进一步加剧全球地缘政治风险。
此外，中东地区的不稳定局势以及乌克兰频繁遭受的无人机和导弹袭击，也令投资者对更广泛冲突爆发保持高度警惕。黄金作为传统避险资产，在政治或军事动荡中具有独特优势。
分析师Alex Kuptsikevich指出，当货币和股市受政府政策影响较大时，贵金属则具有相对独立性，这种特性在当前环境下尤为突出。
地缘政治风险的叠加效应，不仅推动各国央行加大黄金储备力度，也促使交易所交易基金（ETF）持续流入黄金资产，为金价提供短期支撑。
美联储降息预期升温：黄金迎来利好
美联储货币政策的调整，是推动金价上涨的另一关键因素。市场普遍预期，美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，10月降息概率达97%，12月再次降息的概率也高达92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还会有一次降息以支持就业市场，但需谨慎应对，因通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒指出，民间数据显示劳动力市场疲软，为降息提供依据，但幅度将维持在25个基点。这种温和的降息路径虽不会引发严重通胀，却足以使无收益黄金在低利率环境下更具吸引力。
此外，美国联邦政府停摆已持续十日，关键经济数据发布受阻，进一步加剧市场不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据连续第三个月下滑，凸显对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金通常表现良好，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美债与股市波动：黄金成避险首选
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显黄金的避险价值。在特朗普威胁加征关税后，美债收益率跌至数周低位，10年期收益率收于4.057%，创9月中以来最低；30年期收益率为4.637%；两年期收益率为3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，反映市场对经济前景的担忧加深，资金持续流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点，创下自4月以来最大单日跌幅，周线也录得数月最差表现。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正以“先卖后问”的心态应对特朗普言论，这种波动性促使黄金成为资金避险的首选。债市收益率下滑与股市剧烈震荡，共同提升了黄金在资产配置中的重要性。
法国政局动荡：欧洲风险外溢
欧洲政治局势的不确定性同样值得关注。法国新任总理勒科尔尼表示将致力于解决当前危机，但面对议会内部的深刻分歧，其政府随时可能面临弹劾风险。新内阁组建细节尚不明朗，且未包括有意参加2027年总统大选的候选人，导致法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的垮台风险，与美国联邦政府停摆形成呼应，进一步加剧全球政治动荡。
日本领导层更替也带来新的不确定性。这些事件虽属区域性，但通过金融市场的联动效应，间接推动了黄金需求的上升。
Kuptsikevich表示，政治不稳定促使投资者将贵金属作为避险工具，今年金价的大幅上涨正是这一趋势的体现。同时，全球央行持续增持黄金储备，也预示着长期需求的上升趋势。
