沪银主力合约周四（9月4日）收报9773元/千克，下跌0.48%，日内最高上探9965元/千克，最低触及9696元/千克。
COMEX白银收报41.31美元/盎司，下跌1.18%，日内最高上探41.83美元/盎司，最低触及41.06美元/盎司。
comex白银库存数据
日期
comex白银库存量(吨)
comex白银库存量(盎司)
2025-9-04
16093.37
517413485
2025-9-03
16051.51
516067724
美联储褐皮书指出，十个辖区将价格涨幅描述为“温和”或“适度”，另外两个辖区报告投入成本强劲上涨，其增速超过终端售价的温和涨幅。几乎所有辖区都提到关税相关涨价现象，多数辖区的企业反映关税对投入品价格影响尤为显著。多个辖区的受访企业还指出保险、公用事业和科技服务价格持续上涨。虽然部分企业表示已将全部成本增幅转嫁给客户，但几乎所有辖区都有企业提到在提价方面存在顾虑，主要源于客户价格敏感度上升、企业缺乏定价能力以及担心业务流失。克利夫兰和明尼阿波利斯辖区特别指出，部分企业尽管面临投入成本上升，但因竞争压力不得不降价。多数辖区预计未来数月价格将继续上涨，其中三个辖区强调涨价速度可能进一步加快。
十一个辖区报告就业水平总体保持稳定或几无净变化，一个辖区出现温和下降。七个辖区指出，由于需求疲软或经济不确定性，企业对招聘持谨慎态度。两个辖区的受访企业报告裁员增加，多个辖区反映通过自然减员缩减人手——返岗办公政策有时助推了这一趋势，人工智能等自动化技术的应用也促进了人员精简。相应地，多数辖区提到求职者数量有所增加。然而，半数辖区指出移民劳动力供应减少，其中纽约、里士满、圣路易斯和旧金山辖区强调这对建筑业造成影响。半数辖区报告工资呈温和增长，其余多数辖区称薪资涨幅适中，两个辖区反映工资水平基本未变。
纽约联储报告称“消费者正被保险、公用事业及其他开支的成本上升挤压”。各辖区观察到消费者缩减支出后出现以下现象：零售和酒店业通过推出优惠活动帮助价格敏感型消费者节省开支——此举虽维持了国内休闲旅游者的稳定需求，但未能抵消国际游客需求下降的影响；汽车行业销售额持平至微增，同时汽车零部件及维修服务需求上升；制造业企业报告正转向本地供应链（在可行情况下）并频繁采用自动化降本。人工智能应用热潮部分解释了数据中心建设的激增——这是费城、克利夫兰和芝加哥联储均提及的商业房地产领域罕见亮点。亚特兰大和堪萨斯城联储报告称数据中心推高了辖区内能源需求。整体而言，各辖区企业信心呈现分化态势：多数企业表示乐观情绪基本未变，或称其商业伙伴对经济走势的预期存在分歧。
