近期，国际金价震荡反弹至3377美元/盎司，沪金主连收报781元/克，微升0.28%。全球市场波动加剧，黄金作为避险资产的需求再次引发关注，而有色金属则呈现出明显的分化走势。
黄金避险属性凸显
在杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔的言论令市场对9月降息预期重新调整，利率期货显示降息25bp的概率约为87%。叠加特朗普威胁对中国稀土磁铁加征约200%关税以及医药税政策的变化，全球贸易紧张局势升级，股市回调压力加大，进一步推升了黄金的避险需求。短线来看，黄金有望延续温和反弹态势。
氧化铝承压下行
氧化铝价格午后破位下行，整体趋势走弱，主要受到产能过剩压力的影响。尽管矿端价格坚挺，为成本提供一定支撑，但南北方供需差异明显，南方供给偏紧，北方则相对宽松。此外，库存和仓单持续增加，也对价格形成压制。
沪铝旺季预期增强
沪铝供给保持稳定，但高价抑制了部分需求。随着旺季临近，需求改善的预期逐步增强，且当前库存绝对水平偏低，为价格提供了一定支撑。再生铝企业面临税收返还政策终止的挑战，这一变化利好原铝价格，策略上建议以逢低做多为主。
碳酸锂供应端仍存变数
碳酸锂午后受商品大盘拖累走弱，但上周产量与库存双双下降，显示出上游减产效应初显。下游补库情绪有所升温，不过宜春矿企“自查”结果尚未明确，供应端的不确定性仍需密切关注。
