事实上，机构投资者对于白银走势的看法与散户投资者的看涨观点，并无过大差别。回顾2020年，自下半年以来，随着全球大类资产配置转向实物资产，全球大宗商品市场和贵金属市场迎来了一波上涨。白银在2020年的涨幅事实上已经达到了48%，甚至跑赢了吸引眼球的黄金收益。
白银市场 图片来源网络
在此背景下，投资者评估认为从基础面看白银具备一定的上涨支撑。从供给层面看，世界白银协会去年年底评估认为，受疫情影响，2020年全球银矿产能下降6.3%至7.8亿盎司。从需求层面看，疫情造成需求呈现V字型震荡，虽然全年仍然处于低位，但较2019年水平增长3.5亿盎司。从投资层面看，疫情带来的避险需求造成2020年全年白银相关ETF产品和实物投资激增，全球白银持有量首次超过10亿盎司。
展望2021年，投资者认为疫情的持续扩散、地缘政治冲突和美元走势等方面的不确定性将持续为贵金属提供支撑。与此同时，伴随世界主要国家强化对《巴黎协议》的承诺落实，白银在光伏产业、电动汽车等新能源产业的需求将呈现上升趋势。因此，世界白银协会认为，尽管全球白银市场存在一定的供大于求，但是强劲的全球白银投资需求将很快吸收剩余产能。
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正是基于供需层面评估，多数投资者与此次“白银运动”的散户预期一致：白银是2021年大类资产投资中的“首选”，机构投资者将白银的价格预期范围设定在28至30美元/盎司之间，甚至有投资者认为可能触及更高点位。至于“金银比超出历史正常水平”，这一点已被纳入了投资者的预期和评估依据之中。两者唯一的区别是，网络平台认为白银价格应该是1000美元/盎司，而不是机构的保守价格。
从这一角度而言，散户的白银市场投资操作很难被视为从“金融系统的蠢行中获利”。或许这也是为什么美国商品期货交易委员会强调金属期货市场可能存在“市场欺诈”，也是为什么纽约商品交易所会上调相关保证金比例。
