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【独家财报】美国股市：股价下跌目前仍属水平调整范围

2025-03-16 11:50:11PRC Broker官网PRC Broker

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■ “特朗普看跌期权”被明确否认，关税措施引发股市下行
■ 目前股价下跌仍可视为水平调整，但需对实体经济及企业业绩走势保持高度警惕

美国财政部长贝森特在6日的就职后首次演讲中，明确将未来经济政策的三大支柱定位为金融监管放松、关税以及经济制裁。他指出，由于美国强劲的消费吸收了其他国家的过剩供给，导致贸易赤字扩大，因此关税将被用作调整国际经济体系平衡的手段。他认为，提高关税带来的物价上涨仅是一次性的价格调整，不会构成重大问题。此外，他强调，政府将把经济增长的基础从财政支出转向私营部门，并表示这一转变过程中将出现自然的经济调整。与此同时，他明确表示，政府不会在股市下跌时调整政策，即**“特朗普看跌期权”并不存在**。关于减税政策，他强调这是支撑上述三大支柱的核心基础，具有重要意义。
随后，美国总统特朗普在被问及美国经济是否可能陷入衰退时表示，“经济存在过渡期”，并未明确否认衰退的可能性。同时，他强调美国需要长期建设“强大国家”，表现出不因股市波动而轻易调整政策的立场。金融市场对美国经济“软着陆”的预期逐渐降温，“硬着陆”衰退的可能性开始浮现。
在此背景下，标普500指数（S&P500）呈现加速下跌趋势。自2月19日创下收盘价历史新高后，截至3月11日，该指数已累计下跌9.3%，接近10%的调整区间。当前股指已低于2024年大选前一天（11月4日）收盘点位（5712点），这意味着此前因减税及监管放松预期所推动的“特朗普行情”在反复变化的关税政策影响下，市场不确定性上升，导致涨幅回吐。
在此期间，股市下跌的主导行业包括：一般消费品（-14.7%），其中包含了电动汽车巨头；信息技术（IT，-13.8%），其中包括半导体及大型科技公司；以及通信服务（-10.7%）。这些行业此前因人工智能（AI）相关需求上升，估值被推高至较高水平，如今仅是进行合理的水平调整。
2月份，标普500的预期市盈率（PER）曾升至22倍以上，但截至3月11日已回落至20.3倍。随着“特朗普看跌期权”预期的破灭，以及市场对美国半导体及科技巨头的盈利增长预期逐渐降温，未来若关税政策进一步收紧，股价可能面临更大幅度的水平调整。

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