【独家财报】3月ECB前瞻：4月以后的前景仍不明朗-指股网

【独家财报】3月ECB前瞻：4月以后的前景仍不明朗

2025-03-11 16:33:36PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:33:36

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■ 在市场普遍预计3月降息25个基点的情况下，预计ECB不会改变未来的降息方针
■ 由于美国加征关税等不确定因素较多，即使公布经济预测，ECB可能也难以明确表态

欧洲央行（ECB）将于3月6日公布理事会决议，随后拉加德央行行长将召开新闻发布会。市场普遍预计，央行存款利率将被下调25个基点至2.50%。截至2月，ECB估算的中性利率水平为1.75%-2.25%，德国央行估算的中性利率为1.8%-2.5%。因此，将利率降至2.50%的决定不会受到较大阻力。本次会议还将公布ECB工作人员的季度经济预测，这可能会引发ECB内部关于未来降息路径的激烈讨论。在行长的新闻发布会上，相关问题预计将成为市场关注的焦点。
据会前报道，金融市场正在关注声明是否会保留“货币政策仍具限制性”这一表述，或者删除该表述并暗示政策立场的中立化。ECB此前曾表示，不应过度关注中性利率水平。如果该表述被保留，市场可能会强化对ECB在4月继续降息的预期。相反，如果表述被删除，则市场可能倾向于认为ECB会在4月暂停降息，并在6月重新启动降息。近期公布的欧元区经济数据方面，2月消费者价格指数（HICP，初值）同比上涨2.4%，其中服务价格同比上涨3.7%，涨幅均有所放缓。正如ECB在1月理事会会议纪要中指出的，物价上行风险已经减弱。因此，无论该表述是否调整，ECB的降息方针预计不会发生变化，市场反应也可能只是短暂的。
此外，围绕欧元区经济前景的不确定性仍然较高，例如美国政府对欧盟征收关税的政策，以及俄罗斯和乌克兰之间的和平谈判。目前，美国政府仅发布政策声明，并未确定具体的实施时间、关税对象（品类、国家）。另一方面，俄罗斯、乌克兰、美国和欧盟在相关谈判中的立场尚未统一，具体的和平进程仍难以预测。因此，本次ECB工作人员的经济预测可能难以纳入这些因素的影响，ECB预计仍将坚持“依赖数据”的政策方针。不过，去年第四季度欧元区实际GDP（修正值）环比增长0.1%，相比前一季度（增长0.4%）大幅放缓。如果ECB在未来认定经济和物价受到了实质性影响，市场对其进一步降息的预期可能会升温，需对此保持关注。

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