养老金和资本市场有明显依存性
第一，养老金体制对资本市场显然是有明显的依存性关系。随着世界人口的增加，随着老龄化的发展，要想使养老金体制能够得到满意的结果，必然要促进经济增长。经济的增长首先就需要有足够的投资，这些投资带来的效率能够促进GDP的增长，这样才能满足人口结构的变化，也为未来创造更多的就业机会，使得未来养老金有周旋的空间。而且，长期投资回报能够明显地减少当期预筹养老金的成本。
周小川 图片来源网络
第二，资本市场非常依靠养老金的参与，没有养老金的参与，资本市场难能有健康的发展，难能起到有效的作用。养老金是最大的储蓄资金来源，这些储蓄资金需要通过合理的优化的配置来转换为投资，来获取回报，这一过程也在促进经济发展并促进就业。对储蓄资金配置最有效的方式之一，就是资本市场，通过资本市场的健康发展来获取资源配置的效率。资本市场要想健康发展就离不开机构投资者，从很多新兴市场的经验，也从中国的经验来看，机构投资者的发展至关重要。
第三，资本市场对于经济起到的重要作用之一，是促进公司治理的改进，从而提高企业的经营能力和提高企业效率。为促进上市公司治理的改进，必须要依靠机构投资者，特别是依靠有长期目标的投资者，这里对养老金的作用寄予厚望。
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2.认为养老金与资本市场关系不大？有时候是不同部门有自身考虑
周小川还提到，也有人有不同观点，认为养老金的发展跟资本市场关系不大。他分析，此类观点出现主要有两大方面原因。
一种情况是，认为养老金发展跟资本市场可以不那么相关，基于如下假定—人口结构是一种非常平滑稳定的结构，不存在特别的老龄化，也不存在平均寿命的特别地延长。在这种情况下，现收现付制未尝不是一个好的选择。如果主要依靠现收现付制，就会觉得养老金制度跟资本市场没有什么必要的联系。
另外一个重要原因，是必须考虑社会激励机制。这个激励机制不仅是指能够预筹资金、为养老金供款的机制，同时它更是劳动生产率的激励机制，使企业如何更好地发挥劳动者作用，给劳动者以激励，能够获得好的效率和支持经济增长的机制。
