“由于应对风险经验不足，在风波来的时候，乐视犯了一些错误，资金问题比去年更严重。战略调整将更加聚焦。目前调整力度还是不够，风波远比我们想象的要大。”在6月28日乐视网(30.680, 0.00, 0.00%)2016年度股东大会上，贾跃亭表示。6月30日，某中型券商分析师告诉21世纪经济报道记者，“复盘乐视的融资手段，很多融资手段本质上都是加杠杆，而且贾跃亭和弟弟贾跃民的股权质押比例也均达到90%，资金链问题确实很大。”
资金杠杆图片来源网络
根据21世纪经济报道记者梳理数据，自上市以来乐视网直接融资额为92.89亿元，占上市以来募资总额的比例为30.88%，间接融资额为207.88亿元，占比69.12%。
自2010年7月上市以后的三年时间里，乐视网的资本运作并不频繁。乐视网的首次定增融资于2013年9月发起，2014年5月增发上市，当时的融资总额为14.99亿元，此后，乐视网又于2015年发起第二次定增，募集资金总额约48亿元。
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值得注意的是，除了前述两次定增外，贾跃亭还频繁通过股权质押的方式进行融资。
数据显示，从2013年4月到2015年10月的三年时间里，贾跃亭和其姐姐贾跃芳累计质押乐视网股份达38次，其中仅2014年就有26次。据2016年年报数据显示，目前贾跃亭所持乐视网股份的质押比例为89.97%，贾跃民的股份质押比例为93.89%。
“乐视的业务布局摊子很大，资金的需求就显而易见，而股权质押借款相对于资本市场融资的程序简单且周期短，从这一点来说质押次数频繁就可以理解。”北京某私募机构人士告诉21世纪经济报道记者。
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“市场上这种灰色业务并不少，帮助上市股权质押来做高市值可以增加质押的资金，在质押前配合资金拉高股价，这样就能押更多的钱。”前述私募人士告诉21世纪经济报道记者。
针对资金困局，6月28日的股东大会上，贾跃亭表示，目前的计划是对乐视非上市体系瘦身，尽快完成乐视汽车板块的A轮融资，并推出量产车以及推动乐视网位居大屏生态前列。在瘦身获得资金后，乐视将调整战略并用于业务发展。
其实，反映到非上市体系部分的资金运用情况也是不少机构人士关注的重点。“相对而言非上市公司体系的资金运作不透明，也更难以判断。”前述分析师表示。
