一、债务资本成本的区分
因素:区分历史成本和未来成本;说明:选择未来成本。
因素:区分债务的承诺收益与期望收益;说明:因为存在违约风险，期望收益承诺收益（合同规定的收益）；债权人的期望收益＝筹资人债务的真实成本。因素:区分长期债务和短期债务
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（1）通常做法
只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。
（2）特殊做法
公司采用短期债务筹资并将不断续约，不能忽略短期债务。
1.到期收益率法
适用条件
公司目前有上市的长期债券。
计算方法
站在筹资人角度，逐步测试结合内插法求折现率，即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的折现率。
税前债务成本＝到期收益率
2.可比公司法（到期收益率的应用）
适用条件
公司没有上市的债券。
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计算方法
（1）税前债务成本＝可比公司长期债券的到期收益率
（2）可比公司的选择：同一行业；类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。
3.风险调整法
适用条件
没有上市的债券，也找不到合适的可比公司。
计算方法
（1）计算公式
税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率
（2）本公司政府债券的市场回报率＝本公司同期的长期政府债券到期收益率
（3）本公司信用风险补偿率的确定
①选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券；
②计算这些上市公司债券的到期收益率；
③这些上市公司债券无风险利率＝同期的长期政府债券到期收益率；
④这些上市公司信用风险补偿率＝这些上市公司债券的到期收益率－同期的长期政府债券到期收益率；
⑤本公司的信用风险补偿率＝这些上市公司债券的信用风险补偿率的平均值（算数平均数）。
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4.财务比率法（风险调整法的应用）
适用条件
目标公司没有上市的长期债券、找不到合适的可比公司、没有信用评级资料。
计算方法
根据目标公司的关键财务比率判断该公司的信用级别，有了信用级别，使用风险调整法。
三、税后债务成本的估计
税后债务成本＝税前债务成本×（1－所得税税率）
