在业内有“小碧桂园”之称的中梁控股（2772.HK）拷贝了碧桂园在三四五线城市的做法——“456”模式，即4个月开盘、5个月现金流回正、6个月资金进行第二次投入。过去5年，销售额一举从百亿做到千亿。
在外界看来，收入成长速度向碧桂园看齐的同时，中梁控股还是做了许多“创新”，例如采用“虚假证明文件办理工程竣工验收备案”以加速周转、豪华别墅墙面一碰就掉、上市首日遭到业主集体维权等质量问题接连不断。
债务成本图片来源网络
据多家媒体报道，在处理玉环中梁·玖号院维权时，中梁竟然对业主说：“6000多的楼面价，才卖11500，造出这样的房子，你们还有什么不满意？”
与外界争议相对应，中梁控股一直在努力改善公众形象。近一个月来，中梁控股接连获得格隆汇颁出的“最具社会责任奖”、中国地产金融年会的“年度ESG卓越企业”、思维财经投资者年会的“年度值得信任创新地产公司”。
睿蓝财讯对中梁控股的公开信息研究后认为，如此反差的企业形象背后，真正需要投资者谨慎对待的还是公司的内在运作质量堪忧。中梁控股的债务情况要比表面上看起来严重得多，重要的是，公司在财务信息披露的过程中对融资费用进行了“资本化”处理，以便“不影响利润表现”。
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中梁控股要维持这种疯狂的扩张模式，少不了大规模举债，上市后更为明显。据中梁控股上半年财务数据显示，它的剔除预收款后的资产负债率约为90%，仍超过“三道红线”要求的70%阈值标准。
通过对比中梁控股上市前后两个年度的债务变化，可以看到它在上市后借债愈发疯狂。在2019年7月上市后，中梁控股举债的规模成倍上涨，今年上半年债务净增加124.28亿元。2017年-2019年它的债务分别净增加情况，42.5亿元、27.1亿元、133.06亿元。此外，今年上半年，中梁控股通过其它筹资方式取得70.67亿元的现金，到2020年上半年，它们的未偿还债务已达528亿元。
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不过下降趋势并没有持续太久，中梁控股在今年10月发行的2亿规模的美元债券，利率为9.5%，相比今年2月和6月发行的利率为8.75%，募资规模5亿美元的债券，融资成本明显提高。
中梁控股在财报中说：“本集团在其日常业务过程中可能不时被卷入诉讼及其他法律程序。本集团相信，此等法律程序引致的负债将不会对其业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。”
