小米集团今年下半年来，股价已经大涨超110%，并创历史新高，目前市场投资者存在分歧，部分投资者兑现利润，很正常。而对于后市，国际投行高盛在财报后发布报告称，重申对小米买入投资评级，上调对其目标价由29.4港元升至30.5港元，潜在升幅12.3%。
回到周二晚上公布的财报，小米在第三季度表现可谓其新的高光时刻：核心手机业务重回全球第三，15项指标创历史新高，多项创新展现“技术小米”实力。
量：新高不断
今年8月份，雷军将下个十年小米核心战略将升级为“手机x AIoT”。作为新战略后的首份财报，小米起步顺利，乘法效应显现。
总量上，第三季度小米集团营收721.63亿元，同比增长34.5%。非国际财务报告准则计量下，经调整净利润为41.28亿元，同比增长18.9%。
核心业务智能手机上，小米智能手机出货量4660万部，同比增长45.3%。智能手机部分收入达到人民币476亿元，同比增长47.5%；小米智能手机业务的营收占比为 66%，高于去年同期的60.1%。小米前三个季度手机累计出货量已经破亿（2920万+2830万+4660万）。考虑到第四季度有双十一活动，而小米双十一累计销额破143亿，手机销量登顶安卓阵营，加上10月份手机销量TOP10中 ，小米系共上榜5款手机，这意味着2020全年小米销量有望达到1.5亿台。
根据Canalys数据，作为全球最大的智能手机市场，中国市场在第三季度整体出货量同比下滑了 15%，前五名中有四家都出现了下滑——然而，小米出货量同比增长 18.9%，成为前五名唯一实现增长的一家。另外，第三季度小米智能手机全球份额为13.5%，全球第三，比第二季度10%的占比提升3.5个百分点。
小米手机国际化业务继续高歌猛进。第三季度，小米在欧洲市场的智能手机出货量同比增长90.7%，市占率达到18.7%，连续第二个季度市占率进入前三名，其中西欧地区的智能手机出货量同比增长107.3%，在中东欧的市场份额占比达到了26.9%，排名第二；在拉美地区同比增长了 471.4%，中东市场同比增长了 156.7%，非洲市场则同比增长197.5%。
值得一提的是，2020年第三季度，智能手机的ASP为每部人民币1022.3元，而2019年第三季度为每部人民币1006.5元，这主要得益于公司高端机销量提升。三季度高端机销量超800万，这个应该是小米10、10Pro、小米10至尊版三款高端机的销量。
AIoT业务方面，小米手机X AIoT战略效果明显。小米物联网平台接入设备达2.89亿，小爱同学月活用户7840万，增长35.5%；米家APP月活用户4310万，增长34%。智能电视销量310万，依然中国第一，小米电视及小米盒子月活用户3580万，增长50%。
境外IoT及生活消费产品收入同比增长56.2%，创单季历史新高，并且部分主要品类，如手环，滑板车、扫地机器人等的境外收入规模已经超过中国大陆。
AIoT业务要成为手机业务的催化剂、助燃剂，渗透更多场景、赢得更多的用户，获得海量的流量和数据，成为小米商业模式的护城河。三季度手机和AIoT业务表示印证了雷军的战略。
质：不断提升
强劲的业务增长背后，是小米集团坚持了雷军提出的要坚持小米永不更改的“三大铁律”，即：技术为本、性价比为纲、做最酷的产品。技术上，小米在第三季度也实现了不少突破。
目前小米已经拥有超过10,000人的研发团队，第三季度研发金额23.21亿元。今年小米承诺，其全年研发投入将超过100亿元。该研发投入规模达到了科创板2019年所有公司研发总额的40%。
高研发强度，也带来了公司技术的提升。2020年8月，小米推出了第三代屏幕下摄像技术，将前置摄像头隐藏在屏幕下方，使手机拥有全屏幕的显示效果，并确保卓越的自拍体验。另外，2020年10月，小米首发了80瓦无线秒充技术，可以实现在19分钟之内充满一块4,000毫安时的电池，是小米在快充领域的又一突破。2020年11月，小米推出全新伸缩式镜头技术，具有超大光圈，进光量提升300%，并引入新的防抖技术，画面更稳定，清晰度提升20%。
运营效率在第三季度也继续提升。小米从创立之初，敢于向用户提供具有极致性价比的产品，这信心就来自于对公司商业效率的自信。在市场过分看重小米低毛利率的同时，也是市场对小米超高效率的忽略。最新的财报显示，小米在运营效率上继续保持进步态势。第三季度小米的毛利率为14.09%，但净利率高达6.73%，这意味着小米商品流通损耗仅为7.36%，这比2019年的8.3%（13.9%-5.6%）进一步下滑。
方正证券表示，2020 年第三季度小米营业费用率为 9.4%，这放在全市场都是极低的水平，代表极致的费用管理能力和效率。除营业费用率显著低于各快销品牌商和硬件厂商，小米的周转率也显著高于传统硬件厂商，基本和快销品牌水平相当，这是小米对传统工业模式的挑战，也是小米对“旧经济”的外部性。
另外，小米之家线下零售体系运营高效，2019年小米之家坪效高达27 万元/平米，高居全球第二位。
在小米三季报公布之后，多家投行提升了对小米的估值。
国际投行高盛在财报后发布报告称，重申对小米买入投资评级，上调对其目标价由29.4港元升至30.5港元，潜在升幅12.3%。
国内大行中信证券研报指出，小米集团20Q3业绩超预期，主要因为智能手机和海外业务推动收入大幅增长，以及经营杠杆提升带来费用率下降。展望未来，我们持续看好公司的手机竞争力和市场份额提升，亦长期看好公司AIoT业务的领先优势和平台价值，维持"买入"评级。
