10月29日晚间，五粮液（000858.SZ）三季报出炉，公司前三季度营收、净利均实现两位数以上的增长，其中营收424.93亿元，同比增长14.53%，同期归属于公司股东净利润145.45亿元，同比增长15.96%。
五粮液业绩实现超预期增长，与公司积极推动营销组织变革、持续优化产品体系、强化数字化转型等密切相关。业内人士分析认为，前三季度营收、净利润均保持两位数增长，为公司全年增长目标实现奠定了坚实基础。
加大研发投入夯实自主创新力
研发费用作为衡量企业创新投入的重要指标，备受市场关注。
数据显示，五粮液今年前三季度研发费用高达9214.90万元，同比增幅高达54.50%，其中第三季度研发费用为3220.73万元，同比增长50.63%。公司表示研发费用大幅增长的原因是产品研发、检测及智能化仓储等投入增加。五粮液致力于创新能力建设，与多家知名大学、研究机构开展合作，进一步狠抓五粮液院士工作站、博士后工作站、国家企业技术中心等研发平台建设，打造自主创新能力的行业持续领先优势。
创新勾勒产品矩阵进阶图
资料显示，今年以来，公司接连发布重磅新品，今年上半年，尖庄、五粮春、五粮醇三大系列产品升级出新，9月中旬五粮液庚子鼠年纪念酒全球发售，“双节”前夕五粮液隆重推出新品“经典五粮液”。回溯去年，上新的501五粮液稳居白酒价值金字塔顶端，迭代升级的第八代五粮液稳定保有市场占有率。
纵观五粮液产品矩阵图，纵向构建501五粮液、经典五粮液、第八代五粮液战略性产品体系，横向构建个性定制、纪念版、生肖版产品体系，产品结构层次丰富，差异化运营满足不同消费者的多样化需求。
产品结构的持续优化，也促使了五粮液的盈利能力持续增强。公司今年前三季度净利率为35.83%，同比增长0.46pct。有分析认为，近年来，五粮液持续完善产品战略布局，夯实“1+3”产品体系，优化产品矩阵，为公司高质量创新发展注入新动力，持续构建行业头部优势。
创新变革营销促渠道高质量转变
产品创新之外，五粮液近年来正持续在营销变革创新方面发力，从三季报业绩超预期表现来看，公司营销改革红利正持续释放。
营销策略方面，前有零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补的“三损三补”，后有优化计划、优化渠道、优化结构“三个优化”，再有加快机制转型、团队转型、数字化转型“三个转型”，多措并举为整个稳市场、稳增长保驾护航。
线下专卖店传统渠道来看，五粮液提出“专卖店五大持续提升”，包括持续提升体验营销能力、数字管理能力以及产品开发能力、团购服务能力以及讲好五粮液的故事能力，持续推动专卖店升级迭代，力图打造行业数字化发展的样板。
截止9月末，五粮液专卖店遍布全国320个城市、1000多个区县，门店规模达1600余家，遍布全国的线下营销网络、不断创新的升级理念持续夯实着五粮液的销售基础，2019年五粮液专卖店销售额高达75亿元。
消费端复苏护航全年业绩增长目标
放眼全国疫情有效控制下的经济情况，我国消费端正加速复苏，也将利好酒企业绩增长。据国家统计局数据，9月份社会消费零售总额3.53万亿元，同比增长3.3%，其中商品零售3.16万亿元，同比增长4.1%。社会零售消费大幅超预期，消费动能加速修复。
其中，烟酒类9月零售额（绝对量）为421亿元，同比增幅高达17.6%，1-9月烟酒类零售额为2723亿元，同比增幅为1.2%，今年累计增幅首度转正。而白酒依赖的餐饮端来看，9月份餐饮收入3715亿元，同比下降2.9%，降幅也正持续收窄。
疫情是今年最大的市场变量，也是考验行业稳定性和成长性的试金石。作为白酒领军企业，五粮液前三季度营收、净利均保持两位数增长，在高起点上继续延续高质量发展势头，助于五粮液实现全年两位数增长的业绩目标。据了解，五粮液还是上市酒企中自2016年行业复苏以来，连续19个季度“营业收入连续实现两位数增长”的唯一企业。业内人士分析认为，“稳”字当头，展现出五粮液强大的抗风险能力和持续高质量发展的实力。
天风证券分析认为，伴随终端消费的逐渐复苏，公司有望在流通、团购、新零售等渠道全面发力，支撑全年业绩稳健增长。国盛证券则分析认为，五粮液作为千元价格带龙头，后续量价空间大，公司有望保持两位数营收复合增速，稳健发展。
资本市场方面，白酒个股近日一片飘红，更是凸显了市场对白酒板块复苏的信心。聚焦五粮液个股上，其市值近来更是屡创新高，截止今日收盘，五粮液股价报收244.35元，总市值高达9485亿元，市场对其“万亿市值”呼声极高，体现了市场对公司经营理念及长期以来规范治理的高度认可。
