近期令人失望的美国就业数据让人们对这个全球最大经济体软着陆的可能性产生怀疑，导致全球股市暴跌，并导致降息预期上升。
此外，流行的日圆套利交易大幅回落导致市场抛售，使资产价格所传达的经济前景变得複杂。
预测经济衰退的可能性具有挑战性。高盛将美国经济衰退的可能性上调至 25%，而摩根大通估计今年年底前开始衰退的可能性为 35%。
以下是揭示全球衰退风险的五个关键市场指标：
数据差异
7月美国失业率飙升至4.3%，接近三年高位，招募人数大幅下降。这一增长引发了担忧，因为它达到了「萨姆规则」的关键门槛，该规则在历史上表明，当失业率的三个月滚动平均值比上一年最低水平高出半个百分点时，就会出现经济衰退。
然而，许多经济学家认为，市场对此数据的反应可能被夸大了，可能是受到移民因素和飓风贝里尔的影响。週四公布的积极失业申请数据也提供了一些安慰，导致股市反弹。
“就业人数仍在增加。如果我们开始看到就业人数减少，这将是潜在衰退的更强烈信号，」TS Lombard 全球宏观董事总经理 Dario Perkins 指出。
第二季美国经济年化成长2.8%，是第一季成长率的两倍，与疫情前的平均值一致。服务业活动也显示持续成长。在美国以外，商业活动指标显示欧元区成长疲软，而中国的复甦仍存在不确定性。
根据花旗的惊喜指数，全球经济数据的意外程度达到 2022 年中期以来的最高点。
企业市场趋势
MSCI 全球股票指数已较 7 月的历史高点下跌逾 6%，标準普尔 500 指数 8 月迄今已下跌逾 4%。儘管出现这些下跌，但分析师认为，全球股市今年仍上涨约 7%，不一定预示经济衰退即将来临。
高盛估计，美国股市进一步下跌 10% 只会使明年的经济成长下降近半个百分点。
信贷状况可能更能说明问题，分析师指出，虽然欧洲和美国的公司债风险溢价有所扩大，但它只是从历史紧缩水準进行调整。这些变化尚未达到显示经济衰退风险较高的水平。
美国银行表示，美国投资等级债券与国债殖利率（衡量经济衰退预期的指标）之间的差距目前约为 2022-2023 年水準的一半。
降息
根据美国就业数据和联準会的鸽派立场，交易员现在预计年底前降息约 100 个基点。这比本週稍早的 130 个基点有所下降，但仍是 7 月 29 日预期的约 50 个基点的两倍。
主要银行已经调整了预期，Aviva Investors 的 Steve Ryder 预测今年将降息三次。鉴于持续的不确定性，市场对进一步降息的预期是可以理解的。
在欧洲，交易员也预测欧洲央行今年很有可能再降息三次，而七月中旬第二次降息的可能性还很小。
殖利率曲线走势
降息预期导緻短期美国公债殖利率下跌，10年期和2年期公债殖利率曲线自2022年7月以来首次转正。
虽然殖利率曲线倒挂历来是可靠的经济衰退预测指标，但随着经济衰退的临近，它往往会恢复正常。鉴于其长期倒挂但没有出现衰退，许多策略师现在认为它是一个不太可靠的指标。
截至週四，曲线再次倒挂，处于-5个基点。
铜的讯号
因其作为经济衰退指标的历史作用而被称为“铜博士”，铜价本週已跌至四个半月低点，预示着经济衰退的担忧。伦敦金属交易所三个月期铜价约为每吨 8,750 美元，较 5 月的峰值下跌约 20%，反映出对全球经济健康状况的悲观前景。
全球需求的另一个指标石油价格接近数月低点。然而，对中东紧张局势和潜在供应中断的担忧限制了油价的进一步下跌。
