欧洲央行（ECB）的政策制定者对成长前景的分歧越来越大，这种分歧可能会影响未来几个月有关未来降息的争论。知情人士透露，一些官员担心可能出现的经济衰退，而另一些官员则仍然关注持续的通膨压力。
继 6 月降息后，由于物价成长放缓，人们普遍预期欧洲央行将在 9 月进一步放宽政策。然而，消息人士指出，随着欧元区经济进入更脆弱的阶段，政策决策将变得更加複杂。
核心论述围绕着经济成长疲软和潜在衰退将如何影响通膨（欧洲央行的主要目标），因为该行的目标是到 2025 年底将通膨率降至 2%。
儘管大部分讨论都是闭门进行的，但熟悉情况的消息人士透露了不同的观点。
欧洲央行发言人拒绝置评。
较鸽派的政策制定者（仍佔少数）认为，经济弱于预期，衰退风险上升，企业开始减少职缺，就业市场疲软。
随着就业下降，可支配所得减少，导致消费下降，并可能引发自我强化的经济衰退。
一位不愿透露姓名的消息人士表示：“这可能会比目前预测更快地降低价格压力，从而使通膨低于目标的风险变得相当现实。”
这种观点显示央行可能会缓慢降息以支持经济，强化了更快降息的理由。
8月通膨率降至2.2%，预计年底将再次上升，到2025年底才达到2%的目标。
经济衰退？
相反，自 2022 年开始快速升息以来一直主导辩论的更保守的政策制定者或鹰派认为，实际增长一直超过疲软的调查预测，表明经济保持稳定。
他们指出，强劲的消费、成功的旅游季节以及建筑业的反弹都是可观成长的迹象。
此外，由于薪资成长显着高于与 2% 通膨目标一致的水平，实际收入正在迅速复甦，应会继续支持经济。
儘管工业部门陷入严重低迷，可能将德国推入衰退，但鹰派人士认为这是货币政策无法解决的结构性问题。
这强化了逐步降息的理由，或许每季降息一次，直到欧洲央行确信通膨可望达到 2%。
鹰派也可能抵制任何将通膨目标推迟到 2025 年之后的政策宽鬆，因为这可能会损害欧洲央行的信誉。
欧洲央行董事会成员、政策保守派领袖伊莎贝尔·施纳贝尔强调了将通膨担忧置于成长之上的重要性。
她在最近的一次演讲中表示：“货币政策应继续关注及时使通膨回到我们的目标。” “虽然增长的风险有所增加，但软着陆似乎仍然比衰退更有可能。”
十月
消息人士称，这种分歧不太可能影响 9 月的政策决定，因为降息已成为广泛共识。
然而，这可能会影响欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德传达决定的方式，特别是在塑造对十月会议的预期方面。
儘管预计央行将维持「逐次会议」的政策方针，但鸽派人士希望拉加德强调成长风险，并暗示可能会连续降息。
另一方面，鹰派担心这样的消息可能会过度提高市场预期，给欧洲央行带来困境。投资者目前预计 10 月降息的可能性为 40% 至 50%，鸽派资讯可能会巩固这些预期。
第三位消息人士指出：“我认为季度削减是适当的，而且数据并不支持增加这一步伐。”
虽然政策声明将得到行长们的同意，但拉加德在传达讯息时拥有一定的自由裁量权，并且可以选择强调某些方面。
经济学家对前景的看法也褒贬不一，多数人认为前景仍然不确定。
麦格理策略师蒂埃里·维兹曼表示：“即使美国避免了经济衰退，欧洲也可能无法避免。”
维兹曼指出，中国对欧洲商品的需求疲软加剧了经济低迷，而法国和德国极右翼势力的崛起也可能对消费者信心产生负面影响。
同时，荷兰银行预测，成长将持续（儘管温和）。
荷兰银行表示：“欧元区的经济复甦正在努力获得动力。” “高储蓄率表明消费者对于花费实际收入收益犹豫不决，特别是在法国、荷兰和德国。”
