人民币汇率升破7 强势表现背后哪些因素在推动?

 2020-07-10 10:34:06 中金在线 金银汇

今日(7月10日)美元兑人民币报6.9943,下调(人民币升值)142.00点;上一交易日报7.0085;美元兑在岸人民币兑美元昨收6.9862,美元兑离岸人民币昨收6.9976。...

  7月10日,人民币中间价报6.9943,下调(人民币升值)142.00 点,上一交易日中间价报7.0085,升值至2020年3月13日以来最大,时隔120天人民币中间价再度涨破7元关口。

  同时,在岸人民币上一交易日收报6.9862。美元兑离岸人民币收报6.9976,双双升破7”关口,为3月17日以来首次。。

  

人民币汇率升破7  强势表现背后哪些因素在推动?


  当前,人民币越来越“香”,背后又是哪些因素在推动?分析人士看来,主要有以下三点因素:

  第一,不少分析指出,随着中国疫情防控形势持续好转,经济率先复苏,人民币资产成为全球金融资产“避风港”的特征愈发显著。

  光大银行金融市场部分析师周茂华指出,人民币汇率“回6”,主要是国内股市走强吸引外资持续流入与弱势美元推动,市场对人民币汇率走强形成一致性预期。在他看来,近期人民币汇率走强,预示市场国内疫情防控与经济基本面向好预期;投资者看好人民币资产前景。

  第二,海外投资者对中国资产的追捧,成为此轮人民币汇率升值的重要动能。

  “资本流入是近期驱动人民币汇率显著走强的重要力量。”招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳表示,外资流入是股市上涨的重要原因,股市上涨会在国际收支和情绪两方面利好人民币汇率。野村证券中国首席经济学家陆挺也在报告中表示,海外资金可能会加快向A股和H股转移,也将提振人民币汇率。

  随着债券、股票市场的发展,境内资本市场对外资的吸引力不断增强,资金流入带动了人民币需求的增加。周茂华表示,目前国内人民币资产估值优势明显;截至目前,国内股市、债市估值相对于欧美资产明显便宜,如果综合考虑疫情形势、基本面与政策空间,人民币资产估值优势更加明显。

  分析普遍认为,触发本轮人民币汇率重回强势升值通道的主要原因,就是A股近来的持续上涨吸引外资不断买入,结汇需求的增加带动汇率走强。7月9日,A股实现连续8个交易日上涨,两市成交额连续第六个交易日突破万亿元。北向资金全天净买入79.51亿元,为连续第六个交易日净买入。本周以来,北向资金已多个交易日净流入超百亿元。

  第三,中美之间的利差不断加大,尤其是美国在大规模采取量化宽松政策的时候,中国的货币政策定力不断增强,利率水平总体稳定。

  招商证券首席宏观分析师谢亚轩近日指出,包括中国在内的新兴经济体都将迎来一个国际资本流入时期。这个时期在美联储收紧货币政策的时候才会中止,因而具备持续性,其他条件不变,国际资本持续流入对人民币汇率,外资追捧的A股相关板块和中国国债均有正向的推动作用。

  人民币升值动能不减

  兴业研究表示,人民币汇率升破重要关口后也打开了更为广阔的升值空间。一方面,二季度以来,中资美元债市场回暖、发行放量,购汇偿债压力有所减轻;另一方面,中资港股公司7月分红高峰引发的集中购汇需求已经部分释放,后续分红购汇压力也将逐步缓解。

  “分红购汇确实会对市场供需带来扰动,但只能算是汇市波动的小插曲,并不会改变人民币的长期趋势。”一位交易员称,引导人民币走向的关键仍是美元表现以及关键事件影响。该交易员还表示,A股市场将继续吸引境外资金涌入,加上人民币加速升值,这将会令前期犹豫的结汇需求大量释放,从而推动人民币继续走强。对于人民币升值的强烈预期也巩固了境外投资者加仓人民币资产的信心。专业人士认为,国际投资者对人民币资产的配置比例仍有增长空间。

  对于后期汇市走向,市场的预期较为一致,普遍认为当前人民币兑美元汇率处于短期不断升值的通道。兴业研究的研报称,股汇联动现象背后是外资“追涨杀跌”特征,以及入场资金结汇对人民币汇率形成支撑。此外,第二季度施压人民币汇率的中美摩擦、美元债发行萎缩、年中分红购汇等压力减轻。待人民币汇率突破7关口后将打开进一步升值空间。

  周茂华则预测,短期看,人民币汇率与股市走势相关性较强,人民币汇率“回6”后能走多远,较大程度受股市表现、美元走势等因素的影响,短期人民币汇率仍维持偏强格局。但下半年人民币汇率并不具备大幅趋势走强基础,主要是国内经济刚从疫情中复苏,国内经济仍面临下行压力,下半年全球诸多不确定性继续困扰投资者,美元避险需求仍在,下半年人民币汇率大概率在均衡水平附近双向宽幅波动。不过,从中长期来看,随着国内供给侧结构性改革,释放经济潜力,经济效率提升,经济长期向好,人民币国际化,国际资本趋势流入,将利好人民币汇率稳步走升。
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