黄金迎来战略配置窗口

6月15日，美联储6月议息会议结束，美联储的行动市场用“鹰停”来形容，即表面上停止加息一次，但利率决议说辞和对利率峰值预期的点阵图都非常鹰派，特别是对利率峰值的预期，相比今年3月和去年12月的点阵图，峰值至少上调了50个基点。这说明美联储对一年多以来遏制通胀效果不佳十分焦虑，考虑到美联储8月没有议息会议，那么很有可能7月、9月会议各加息25个基点，这让市场对美联储年内降息的预期大幅降温。CPI/核心CPI确实在下滑，但以住房租金为代表的核心服务通胀十分顽固，难以下降。消费者信心指数初值63.9，预期60；市场备受关注的1年通胀预期初值3.3%，创2021年3月以来新低，预期4.1%；5—10年通胀预期初值3.0%，符合预期，前值3.1%。从数据来看，只要美国就业还繁荣，消费信心还说得过去，美联储就有充足信心继续加息而不必担心经济会很快陷入衰退。纽约联储的调查数据显示，消费者对自己当前财务状况的看法是今年以来最弱的，大多数消费者仍预计明年美国经济将出现困难时期。标普全球（S&P Global）的最新数据，美国6月Markit制造业PMI初值46.3，创2022年12月以来最低，预期48.5，前值48.4；美国6月Markit服务业PMI初值54.1，预期54，前值54.9；美国6月Markit综合PMI初值53，预期53.5，前值54.3。数据显示美国6月Markit制造业PMI创6个月新低、萎缩加剧；服务业PMI创2个月新低，今年以来首次放缓。制造业和服务业的下滑令综合PMI创下3个月新低。同日公布的欧元区6月服务业PMI初值52.4，创5个月新低；欧元区6月综合PMI初值50.3，同创5个月新低，欧元陷入衰退的风险越来越大。欧元区6月制造业PMI初值进一步萎缩至43.6，仍处于荣枯线以下，创37个月新低。由于制造业衰退加剧，欧元区6月的商业增长几乎陷入停滞，服务业活动亦几乎没有扩张。银行出现合并。在谈到美国经济衰退的可能性时，耶伦表示：“如果有的话，预计可能性已经下降了。因为劳动力市场具有弹性，通胀正在下降。我不会说没有经济衰退的风险，因为美联储正在收紧货币政策。”耶伦认为，美国通胀确实已经下降了很多，而且还会有更多下降，部分原因是房地产市场的预期调整。不过，扣除食品和能源后的核心通胀仍然相当高。银行业危机，再加上地缘风险升温，金价下跌不仅不合常理，甚至有些“诡异”。截至6月23日美债收盘，美国10年期基准国债收益率尾盘约为3.73%，对利率前景更敏感的2年期美债收益率尾盘约为4.74%，长短期美债收益率倒挂超过100基点，显示出明确的经济衰退信号。\n

　　综上所述，只要美联储为了遏制通胀执意把高息状态维持更久一些，那么市场迟早还要看到各种各样富有“美国特色”的事件发生。美联储快速升息，未来也会快速降息，而且在那一刻到来之前，金价极有可能又创造历史新高，就像5月初一样。因此，目前金价下滑或是稍纵即逝的珍贵战略布局窗口，接下来黄金有可能再迎来新一轮涨势。