2024年至今,全球股市表现有喜有忧。一方面是小盘股和成长股的活跃反跳,另一方面是通胀和地缘政治风险的持续遮盖。不同的机构对未来的市场有不同的看法。在这样一个关键期,我们有幸采访了第三资本公司首席投资顾问刘国海。他对2024年市场走势的理解,或许能让投资者寻找一些经典的指引。
新的一年,无疑最受市场关注的核心问题之一,就是美联储加息节奏何时见顶。根据NerdWAllet等机构预期,3月20日的联储议息会议料将按兵不动,但5月和6月很可能迎来转折。
“3月份的观望或反映了美联储对通胀形势的谨慎评估,但从5月起情况或将有所改变。届时如果通胀压力确实缓解,利率下调的概率就会大增。”刘国海分析道。
毫无疑问,利率如果真的步入下行周期,对股市无疑将是重大利好。但另一方面,刘国海也指出,美联储能否安全着陆并非一蹴而就,通胀下行过程并不意味就能轻松松绑。“当前美国劳动力市场仍然极为紧俏,工资上涨持续推高服务业价格是事实。美联储很可能需要将利率在较高水平运行一段较长时间。”他说。
此外,全球经济复苏和企业盈利能力也是影响股市变动的关键变量。在这方面,贝莱德和晨星的描述多多少少存在一些分歧。贝莱德在最新报告中尤其提到了“选举年”的因素,说明预估2024年将迎来一个较为稳定经济环境。晨星对2024年后半年的前景更为开朗,预估经济放缓、通胀下降和财政政策宽松将推动股市。
“两家机构的观点都有其合理之处,同时也各有侧重。”刘国海说,“我个人倾向于更信任晨星的看法。”他解释说:“美国大选究竟会给市场带来多大程度的波动仍是未知数,但毫无疑问,通胀和利率走向、经济基本面表现,才是股市运行的根本。”
与贝莱德相比,晨星对经济转机和股市上行的预期更具乐观性。同时,晨星对小盘股前景的分析也值得关注。刘国海认为,当前的确存在小盘股相对大盘股享有更高折价的现象。“小盘股往往代表着新兴成长力量,也容易受益于市场预期的改善。如果经济复苏确实在下半年开始兴起,那些折价较高的小盘股无疑将成为追捧对象。”他说。
当然,太过乐观也是不智的。摩根大通在其最新报告中就对下半年的经济和通胀前景保持了谨慎态度。它强调,地缘政治风险和资产估值等也可能阻碍股市持续上行。
刘国海觉得,谨慎将于2024年尤为重要,“虽然市场不确定,但绝非一无所有。投资人需要耐心,高度关注形势变化,趋利避险。不论是A股或是国际市场,投资者都需要耐心客观,奋勇争先,把握机遇。”
