中国1月官方制造业PMI略改善，但经济动能仍显疲软

•中国1月官方制造业PMI微升，订单和生产指数均有改善•服务业PMI在连续萎缩两个月后，重返50上方•经济趋稳因素在增加，但经济动能仍显疲软•需求收缩制约仍突出，宏观政策仍需保持一定支持力度新年伊始中国官方制造业PMI终于结束连续三个月的回落，1月微幅回升，企业订单和生产指数均有改善迹象；此外，节日效应带动居民出行消费意愿增加，服务业PMI在连续萎缩两个月后，亦重返50上方。分析人士认为，伴随着政策面发力，中国经济趋稳因素在增加。但他们也指出，还应看到制造业订单类指数依然处在50下方的萎缩区域，价格指数、预期指数持续回落，都意味着需求收缩制约依然突出，经济恢复的动能仍显疲软，还需扩张性宏观政策予以呵护。“经济趋稳因素有所增加。生产指数、采购量指数均有回升，表明企业生产有恢复迹象，”中国物流与采购联合会特约分析师张立群称。不过他也指出，反映需求不足企业占比仍接近60%，受其影响，制造业生产经营活动预期指数较上月下降1.9个点，要抓紧在以政府投资带动内需扩大方面尽快取得显著成效。中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布，宏观经济先行指标--1月官方制造业采购经理人指数(PMI)微升至49.2，和路透调查预估中值一致，但这仍是该指数连续第四个月处在萎缩区域。上月该指数一度降至49的六个月低点。从分类指数来看，1月制造业生产指数为51.3，较上月上升1.1个点；新订单指数升0.3个点至49，新出口订单升至47.2、创四个月高位，但均已连续数月处在萎缩区域。从业人员指数环比下降0.3个点至47.6，创逾一年最低水平；出厂价格指数降至47，为七个月最低；生产经营活动预期指数降至54，亦为七个月最低。1月非制造业商务活动指数续升至50.7，为四个月高点。其中，服务业PMI重回扩张区间，比上月上升0.8个点至50.1；建筑业PMI受施工淡季影响，下降3个点至53.9。但非制造业者的业务活动预期指数环比下降0.6个点至59.7，为三个月低点；从业人员、销售价格指数亦进一步收缩。“社会有效需求仍需要政策的呵护以维持其在企稳后逐步温和复苏的可持续势头，”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟称。他认为，今年春节相对靠后，制造业步入传统淡季和外出务工人员大规模返乡的时间应当相对推迟三周，但1月制造业PMI连续四个月位于收缩区间，显示出制造业景气度弱于季节性；而且价格指数都仍在收缩区间，说明短期内物价水平仍将维持在低位。期待稳增长政策加力年初以来尤其最近中国稳经济、提信心政策频出。去年12月中国央行重启PSL操作，政策托底意图强烈；上周央行行长又在新闻发布会上罕见预告降准“降息”政策及其细节震惊市场。楼市宽松也在路上：需求端，广州已经宣布放开“大户型”限购，上海有条件放开非沪籍单身限购，“最强地级市”苏州亦全面取消限购；在供给侧，中国央行、住建部等均发声大力支持房地产行业融资，首批城中村改造专项借款发放，房地产项目“白名单”首笔贷款亦落地。“制造业PMI还在50下方，通缩压力持续存在，经济动能依然疲软，”保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威称。他认为，尽管去年底以来财政政策立场变得更加主动，但对经济的传导却很慢，财政支出并没有大幅增加，可能反映出缺乏合适的基建项目，与此同时政府不愿意通过财政补贴来刺激消费，实际利率太高亦打击民间投资。“预计中国央行上半年将降息以提振内需，”他称。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也指出，国内宏观政策仍需要保持一定支持力度，推动有效需求进一步回升向好，促进经济加快恢复供需良性循环。服务业PMI重返50上方去年年初在重新开放提振下，中国服务业PMI在3月一度大增至56.9的高点，但随后一路下行，原本期待的消费大幅反弹并没有如期出现，主因三年疫情以及楼市大幅修正对居民资产负债表带来持续的冲击。2023年服务业PMI仅在暑期的八九月份出现小幅反弹，之后继续下行，年末最后两个月甚至跌破了50，降至收缩区域。2024年1月在节日消费效应带动下，运输业、餐饮业、住宿业等商务活动指数均有不同程度回升。“春节消费将带动住宿、餐饮、交通以及旅游相关行业需求集中释放，为一季度消费稳定增长奠定基础，”中国物流信息中心分析师武威称。他介绍称，元旦出游以及寒假的到来带动交通客运需求旺盛，铁路运输业和航空运输业商务活动指数1月均升至60以上；居民吃住消费活动亦有所升温，餐饮业和住宿业商务活动指数均有不同程度上升。“虽然看着都是人，但我告诉你们，这根本不叫人多，春节或者五一、十一假期来看看，连景区外面的路上都挤满了人，”西安一名张姓导游在兵马俑景区对游客称。文章来源：路透