美国失业率亮红灯，但制造业却在扩张？

劳动力市场开始发出警告了。15个州的失业率都出现了上升。这会不会打破当下市场的乐观预期呢？今天路透社报道称，12月，美国有15个州的失业率都出现了上涨，远高于11月的3个州，显示出美国的经济可能有一定的隐忧。这份报告是劳工部昨天发布的各州就业情况总结，能够更好的帮助人们了解失业率背后的细节，判断未来可能的走向。月初的大非农报告显示，12月美国的失业率保持不变，为3.7%，而这份报告写道，在12月，麻省和罗德岛州的失业率上升最多，为0.3%，有9个州的失业率上升了0.2%，4个州上升0.1%。而失业率下降的只有明尼苏达州，跌了0.2%。在读这份数据的时候，笔者就有一些纳闷，明明失业率上升的数量比下跌的多，说明整体劳动力市场还是在松动的，但整体失业率却不变。这有一些奇怪。评论区也经常有观众说，政府是假数据。笔者并不认为美国政府会刻意作假，更多只是一些令人诟病的统计手段，但不论如何，一个趋势是明显的，那就是未来失业率出现上升是个大概率事件。按照高低来看，失业率最高的是内华达州，为5.4%，加州和首都华盛顿也都超过5%，失业率最低的则为马里兰州和北达科他州，North Dakota。笔者还是一次看到这个州的音译，都为1.9%。总共有13个州的失业率高于4%，为2022年12月以来的高点。同样也说明，在3.7%的失业率背后，有不小的上升压力。失业率对于当下经济和市场有着重大的影响，但从今天的市场反映来看，显然是无视了这个消息。这也说明，市场更重视我们传统的就业报告，比如大非农，JOLTS空缺岗位报告，而在这些数据出现明显变化之前，很难影响目前市场的乐观情绪。在这里，笔者认为一个非常重要的心理关口是4%。未来一旦失业率突破4%，那么市场大概率会重新审视自己的软著路预期。这不一定代表着衰退会来，但一定削弱信心，给美股带来不小的动荡。另外，这次各州失业率还有额外的分量，那就是可能会影响选举。路透社就指出，劳动力市场肯定会是拜登连任竞选的主要议题。他一定会拿出现在极低的失业率来宣扬政绩，而届时摇摆州，未来几个月的失业率变化就尤为重要。去年，拜登之所以一股脑的支持汽车工人协会，就是因为密歇根州是个摇摆州，有大量的汽车工人，他想要获取他们的支持。而拜登的努力似乎也得到了回报，今天汽车工人协会，就公开宣布支持拜登连任，相信这对于获得摇摆州的选票有不少的帮助。今天，最新的消息还显示，特朗普毫无意外的赢下了新罕布什尔州的初选。比分为54.5%，比43.2%。彭博就表示，现在共和党第二名的Haley，必须要认真考虑她到底还有多少胜算。起码在接下来几个州，她的支持率并不高。说到经济，今天还有S&P公布的美国制造业和服务业PMI指数。这次数据发生了一个重大的转折，我们一起来看一下。数据显示，1月，美国的综合PMI指数上涨了1.4个点，来到了52.3，高于预期的51，和上个月的50.9，显示出美国经济在加速扩张。这个指数也创了7个月以来的新高。其中，代表服务业的商业活动指数也继续上升，1月为52.9，高于12月的51.4，和预期的51，同样也是7个月以来的新高。制造业产出则依然处在萎缩区间，但有所改善，从48.1上升到了48.7。但最重要的，也是这次报告最大的转折点，就是制造业的PMI情况，指数重回扩张区间，来到了50.3，大幅高于上个月的47.9，和预期的47.8，是15个月的新高。为什么制造业PMI指数最重要呢？首先是因为美国当下经济最疲软的部分就是制造业，如果制造业能够回暖，重新扩张，那么很有可能彻底打消衰退的威胁。而和产出指数相比，PMI指数更全面，通常会从订单、库存、物流时间等方面，去调查制造业的情况，能够更好的反映未来制造业可能的走向。当然，50.3的PMI指数还是非常接近荣枯线，所以，还不能认定制造业就此开始吹响反弹的号角，但无疑是对经济一个重要的积极信号。报告中说，绝大部分企业，不管是制造业还是服务业，都发现新订单增加了，需求在上升，这也就导致了他们对于未来的信心达到了近两年以来的高点。不过，制造企业们表示，供应链问题还是困扰着他们，地面货运，因为暴风雪和各种其他延误，导致企业的表现受影响。交付时间也开始重新变长，为2022年10月以来的首次。制造企业的采购活动也继续萎缩，更多依赖库存，但程度有所减缓。总体而言，这份报告反映，制造业的需求环境改善，但运营挑战犹存。S&P的首席经济学家就说，这次报告为今年开了个好头。新订单已经连续3个月上涨，提振企业们的信心。虽然，供应端的延误在加剧，劳动力市场依然紧张，通胀也需要随时紧盯着，但到目前为止，报告释放的信号很明确，那就是在通胀快速回落下，强劲的经济增长。S&P的这份数据，和我们上周分析的纽约州制造业数据大相径庭。那么，我们投资者应该如何判断呢？笔者认为，纽约州反映的是局部情况，而S&P是全的国范围，所以仅从范围这个角度来说，S&P的经济代表性更强一些。从市场的角度来说，随着标普500屡破新高，现在整体的乐观情绪非常高涨，数据的解读也会偏乐观。这次的数据也进一步支撑了乐观的情绪。而笔者知道可能有部分观众已经开始恐高了，的确任何时刻的回调都不令人意外，但目前的确没有什么消息，有足够的分量能彻底逆转市场的乐观情绪。所以，上涨的行情没有可能再回去。笔者也认为我们没有必要提前去猜那个转折点。通常市场的情绪波折，通常需要一段时间，也需要一系列的数据和变化来做支撑。所以，这个节点上，更好的做法就是顺势而为。等到一系列数据出炉后，我们再去评估是否需要调整。文章来源：“美投investing”微信公众号