周一（6月29日），现货黄金延续弱势整理，盘中一度逼近4000美元/盎司整数关口，最终收跌1.59%，报4016.66美元/盎司。
市场一方面继续消化中东局势反复带来的能源价格波动，另一方面，美联储维持偏鹰派的政策预期不断推升利率前景，黄金在高利率环境下持续承压，短线走势依旧偏弱。
紧张局势再起，避险情绪未能持续发酵
近期，中东地区局势再次出现反复。市场消息显示，美伊双方有望在卡塔尔多哈展开新一轮接触，希望推动此前相关安排继续落实。不过，截至目前，伊方尚未正式确认相关消息，使得市场对于局势能否真正缓和仍保持谨慎态度。
与此同时，能源市场对地区动态依旧高度敏感。虽然市场一度担忧原油供应可能再次受到影响，但由于尚未出现更大范围的供应中断风险，国际油价整体维持震荡走势，并未出现此前那种快速飙升的行情。
对于黄金而言，这意味着传统避险需求并未形成持续买盘。相比此前每逢地缘事件便快速推升金价，如今投资者更加关注事件是否会进一步影响全球通胀以及美联储政策，而非单纯配置避险资产。因此，地缘因素更多只是影响短线波动，并未改变黄金整体运行方向。
美联储鹰派立场仍在，黄金继续承受利率压力
相比地缘因素，当前影响黄金走势的核心变量依然是美国货币政策。
虽然美联储在本月议息会议上维持联邦基金利率区间不变，但最新政策信号显示，决策层仍认为未来存在进一步收紧政策的必要。随着通胀距离2%的长期目标仍有一定距离，市场普遍预计，美联储将在较长时间内维持高利率环境。
目前，市场预计9月再次加息的概率约为63%，部分机构甚至认为年底之前仍可能出现更多紧缩动作。这意味着资金继续流向收益率更高的美元资产，而黄金作为无息资产，其配置吸引力受到明显削弱。
从市场定价来看，黄金当前面临的是"高利率持续时间更长"的压力，而非短期是否立即加息的问题。只要市场相信利率将在较高水平维持更久，黄金就很难形成持续上涨动力。
美元与美债收益率维持高位，继续限制黄金反弹空间
美元走势依然是黄金的重要压制因素。
周一，美元指数虽然小幅回落0.25%，报101.11，但仍然维持在近13个月高位附近，整个6月份累计上涨约2.2%，显示美元整体仍保持较强走势。
与此同时，美国国债收益率继续维持高位运行。10年期美债收益率稳定在约4.38%附近，2年期收益率继续小幅走高，反映市场对于未来利率路径仍保持偏鹰派预期。
通常情况下，美元走强意味着海外投资者购买黄金所需成本上升，从而抑制全球黄金需求；而债券收益率提高，则进一步增加持有黄金的机会成本。因此，即便美元出现短暂调整，只要整体仍运行在高位，对黄金形成的压力便不会明显减弱。
不少机构认为，目前美元上涨趋势尚未结束，在美国经济数据保持韧性的背景下，黄金短期反弹空间仍然有限。
市场焦点转向就业数据
随着本周进入重要数据窗口，市场关注点已逐步转向美国就业市场表现。
首先公布的周三的ADP就业数据，将为市场提供美国企业招聘情况的重要参考，而随后周四公布的非农就业报告（NFP）则被视为本周最关键的数据。
如果就业继续保持强劲，意味着美国经济仍具备较强韧性，也将进一步强化市场对于"高利率维持更久"的判断，美债收益率和美元指数或继续受到支撑，黄金则可能再次面临下行压力。
相反，若就业增长明显放缓，失业率出现上升，则可能缓解市场对于进一步收紧政策的担忧，美元存在回落空间，黄金也有望迎来阶段性修复行情。
此外，投资者还将密切关注本周公布的薪资增长、制造业景气以及美联储官员最新讲话，这些信息都可能影响市场对于未来货币政策路径的重新定价。
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