周二（5月26日），金价整体承压下行。随着市场重新押注美联储年内可能继续加息，加之中东局势再度升级，投资者对和平协议的乐观预期明显降温，油价迅速反弹并重新点燃通胀担忧。现货黄金全天震荡走低，最终收跌1.36%，报4507.56美元/盎司。
二、油价飙升，市场再度担忧通胀风险
原本市场对于中东局势缓和抱有较高期待，但局势在周二迅速出现反转。美对南部霍尔木兹海峡附近目标发动打击，直接打破了此前市场对于即将落地协议的乐观情绪。与此同时，伊释放出的强硬信号，也让市场开始担忧冲突可能持续升级。
作为全球最重要的能源运输通道之一，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的海运原油运输任务。一旦该区域局势再度恶化，全球能源供应将再次面临巨大不确定性。
受此影响，国际油价快速拉升。布兰特原油期货涨幅超过3.5%，盘中一度逼近每桶100美元整数关口；美国原油期货价格同步大幅上涨。市场普遍认为，如果未来霍尔木兹海峡运输继续受到干扰，原油价格仍存在进一步上行空间。
而能源价格上涨，也意味着全球通胀风险可能重新升温。此前市场原本预期全球主要央行未来可能逐步进入降息周期，但如今高油价带来的通胀压力，或迫使各央行延长高利率政策周期，这无疑增加了黄金市场短期压力。
三、美联储加息预期升温，黄金多头情绪降温
在通胀担忧重新升温的背景下，市场对于美联储未来政策方向的预期再次发生变化。
现货黄金最终收跌1.36%，报4507.38美元/盎司。市场分析师吉姆·维科夫表示，目前债券市场已经开始倾向认为，美联储下一步行动可能重新转向加息，而这一预期对于黄金市场明显偏空。
与此同时，沃什上周正式就任美联储主席，也恰逢市场对货币政策进一步收紧的担忧不断升温。当前交易员预计，美联储年内加息25个基点的概率已升至39%左右。这一变化直接推动美元指数及美国国债收益率同步走强。随着美元重新获得支撑，黄金市场部分获利资金开始选择离场，导致金价从历史高位附近出现明显调整。
市场人士指出，目前黄金市场正逐步从“地缘避险驱动”转向“利率逻辑驱动”。也就是说，尽管局势仍具不确定性，但只要市场持续强化对美联储维持高利率的预期，黄金短期就难以摆脱压力。
四、高利率环境持续，黄金吸引力受到削弱
从历史规律来看，黄金通常会在全球风险事件升温时获得避险资金流入。然而，本轮行情中，高利率环境正在成为压制黄金的重要因素。
由于黄金本身不产生利息收益，当市场利率持续维持高位时，资金往往更倾向于流向收益率更高的美元资产以及美国国债。尤其是在当前美国国债收益率维持高位的背景下，部分机构投资者开始降低黄金配置比例。
此外，美元指数走强同样会对黄金形成压力。通常情况下，美元上涨意味着以美元计价的黄金价格对海外投资者而言变得更贵，从而削弱黄金需求。当前市场最大的担忧在于，如果国际油价继续上涨，美通胀可能再度出现反复，这将进一步强化市场对于“高利率维持更久”的预期。一旦美联储释放更鹰派信号，黄金短期可能仍面临技术性调整压力。
不过，也有部分分析人士认为，虽然高利率对黄金形成压制，但全球经济增长放缓风险、债务问题以及地缘局势的不稳定性，依然会限制黄金下跌空间。
五、黄金后市
短期而言，美元走强、美国国债收益率上升以及市场对加息的重新定价，仍对黄金形成明显压制。同时，部分资金在金价此前创出历史高位后选择获利了结，也加剧了市场波动。
但另一方面，地缘局势依旧存在较大不确定性。只要霍尔木兹海峡运输风险无法彻底解除，国际油价和全球通胀压力就很难真正回落，而这也意味着市场避险需求不会完全消失。
对于黄金而言，未来走势仍高度依赖美经济数据表现。市场接下来将重点关注周四公布的个人消费支出（PCE）价格指数。这项数据作为美联储最重视的通胀指标之一，将直接影响市场对于未来货币政策路径的判断。
如果PCE数据继续显示美通胀顽固，那么市场对美联储进一步加息的预期可能继续升温，黄金或面临进一步调整压力；但若通胀数据出现降温迹象，则有望缓解市场对于高利率的担忧，从而为黄金带来新的反弹机会。
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