周一（5月25日），金价在美元回落背景下迎来反弹，此外市场对中东局势有望达成和平协议的预期持续升温，避险情绪出现重新分配。现货黄金跳空高开后维持高位震荡，最终收涨1.34%，报4570.33美元/盎司。与此同时，市场对中东局势缓和后全球能源供应恢复的预期增强，也令美元短线涨势有所降温，为黄金提供了额外支撑。
黄金价格强势反弹，市场重新评估利率路径
本周一黄金市场明显重回强势节奏。推动本轮上涨的关键因素，来自市场对中东局势可能缓和的重新定价。过去数月，局势导致霍尔木兹海峡一度陷入实际封锁状态，全球约20%的海运石油运输受到影响，国际能源价格持续攀升。在高油价背景下，全球通胀压力进一步被放大，市场也因此强化了对美联储维持高利率甚至进一步加息的预期。
但随着近期双方接触消息不断释放，市场逻辑开始出现变化。投资者认为，一旦霍尔木兹海峡恢复正常运输，全球能源供应压力将明显缓解，原油价格或进一步回落，这意味着美未来通胀压力可能下降。
在这种背景下，市场开始重新调整对美联储政策的判断。当前交易员预计，美联储12月加息25个基点的概率已回落至40%，相比此前市场一度押注连续加息的氛围明显降温。而利率预期缓和，对于黄金这种无息资产而言，无疑形成利好支撑。随着市场对“高利率维持更久”的担忧减弱，黄金重新获得资金青睐。
美元涨势降温，黄金吸引力重新提升
除利率预期变化之外，美元指数近期涨势放缓，同样成为推动黄金反弹的重要原因。
此前，中东局势升级引发全球避险情绪快速升温，大量资金流向美元资产，推动美元指数持续走高。但随着停火谈判取得阶段性进展，市场风险偏好开始回暖，部分避险资金逐渐从美元流出。
对于黄金市场而言，美元回落通常意味着黄金的持有成本下降。当美元走弱时，以美元计价的黄金对海外投资者来说会变得更具吸引力，因此容易推动资金重新流入贵金属市场。
此外，当前全球经济增长前景依旧存在不确定性，部分机构开始增加黄金配置比例，以对冲未来经济波动风险。尤其是在全球债务压力上升、地缘局势仍存在反复可能的背景下，黄金依旧被视为重要的防御型资产。
油价暴跌成为市场核心催化剂
本轮金融市场波动中，油价的大幅下跌无疑是最受关注的焦点之一。周一，布伦特原油期货价格暴跌7.24美元，跌至每桶96.30美元；美国原油期货同步跌至90.30美元附近，双双重挫接近7%。其中，布油更是重新跌破100美元关键心理关口。
市场普遍认为，本轮油价急跌与美伊谈判释放出的积极信号密切相关。据悉，双方代表近期已在卡塔尔展开会谈，讨论内容包括霍尔木兹海峡重新开放、高浓缩铀处理等关键议题。虽然双方均表示短期内仍难以正式达成全面协议，但市场已经开始提前交易“局势缓和”的预期。此外，船舶追踪数据显示，部分LNG运输船与超级油轮已重新通过霍尔木兹海峡，这进一步强化了市场对于能源供应恢复的信心。
油价快速回落之后，全球通胀担忧同步降温，也间接削弱了市场对美联储继续维持强硬政策的押注，这成为黄金反弹的重要外部推动力量。
市场聚焦PCE数据
接下来，市场目光将集中于即将公布的美4月个人消费支出物价指数（PCE）数据。
作为美联储最重视的通胀指标之一，PCE数据往往会直接影响市场对于未来货币政策路径的判断。如果数据显示美通胀仍明显高于预期，那么市场可能重新提升对美联储维持鹰派立场的预期，美元或再次走强，从而对黄金形成阶段性压力。
但若PCE数据释放出通胀放缓信号，则市场对于后续加息的担忧有望进一步下降，黄金则可能继续获得支撑。
目前来看，市场对于美联储政策方向仍高度敏感。未来美国就业、通胀以及消费数据的变化，仍将决定黄金中长期走势节奏。
值得注意的是，尽管中东局势出现缓和迹象，但全球经济放缓风险、主要经济体债务问题以及地缘不确定性依然存在。在多重不稳定因素交织下，避险需求仍可能继续为黄金市场提供底层支撑。
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