周三（1月7日），现货黄金一度逼近4500美元重要心理关口，但随后自高位回落。进入美盘后，弱于市场预期的“小非农”重新点燃对宽松政策的憧憬，金价跌幅有所收窄，但仍未能完全收复失地，最终收跌0.86%，报4456.43美元/盎司，呈现出典型的高位拉锯走势。
二、获利了结显现，限制金价上行空间
从结构上看，此轮回调更多体现为阶段性获利了结，而非趋势性反转。此前黄金在避险情绪与降息预期共振下持续攀升，短期涨幅较大，部分资金选择在关键价位附近锁定收益。
与此同时，就业相关数据持续释放降温信号，美11月职位空缺降幅超出市场预期，12月ADP新增岗位亦不及此前水平，这在一定程度上强化了对货币环境趋松的预期，也使得金价在回落过程中获得一定支撑。
目前，利率市场已将年内降息幅度预期上调至60个基点以上，市场注意力正逐步转向即将公布的非农就业报告。
三、美元回归韧性，短线压制黄金
在黄金承压的同时，美元走势成为不可忽视的变量。美元指数周三重拾升势，逼近四周高位，在98.7一线附近徘徊。美元的回暖，一方面源于关键宏观数据发布前的头寸再平衡，另一方面也反映出市场情绪的复杂性。
尽管部分劳动力指标显露疲态，但服务业活动数据的意外改善，使得美元并未出现单边走弱。这种“降息预期升温但美元保持韧性”的格局，使得以美元计价的黄金在短期内面临一定压制。
四、贵金属集体回调，波动性加剧
黄金的调整并非孤立事件，其他贵金属同样出现明显回落。现货白银当日下跌4.1%，回落至77美元附近；铂金与钯金跌幅更为显著，分别录得超过5%的下行。
机构对后市的判断亦呈现分化：部分机构上调了中期价格预期，认为库存结构偏紧仍可能引发剧烈波动；也有观点提醒，若供应端出现改善，高波动性可能伴随阶段性回调。这种分歧反映出当前贵金属市场正处于高位震荡与重新定价的过渡阶段。
五、央行购金持续，长期支撑仍在
值得关注的是，各央行的黄金需求依旧稳定。最新数据显示，我国央行已连续第14个月增持黄金，上月新增约3万盎司。自上一轮增持周期启动以来，累计增持规模已超过130万盎司，显示在价格处于历史高位区间的背景下，囤金需求并未减弱。
放眼更长周期，央行购金、地缘不确定性以及货币体系多元化趋势，仍是支撑黄金的重要基础。正是在这些因素共同作用下，黄金在过去一年中录得数十年来最亮眼的年度表现，即便短线波动加剧，其长期配置逻辑仍未发生根本改变。
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