周二（12月23日），现货金价延续强势走势，连续刷新历史新高，价格突破4490美元关口，距离4500美元仅一步之遥。即使经济数据释放出全球最大经济体表现稳健的信号，投资者对美联储明年转向降息的押注依然占据主导。
二、多重利好叠加，黄金不断刷新历史坐标
从走势结构来看，黄金在周二展现出极强的趋势延续能力，现货金价当日上涨约0.9%，再次站上历史新平台。今年以来，黄金累计涨幅已近70%，成为全球大类资产中表现最突出的品种之一。
支撑金价持续上行的，并非单一因素，而是多条逻辑同时发力：地缘局势反复推升避险需求，美联储政策路径逐步转向宽松，央行持续加大配置力度，加之投资端需求显著扩张，共同构筑了对黄金极为有利的宏观环境。
三、白银强势领涨，创纪录行情持续发酵
与黄金同步走强的，还有白银市场更为激进的上涨表现。周二，现货白银大幅拉升3%，一举突破每盎司70美元这一重要心理关口，盘中最高触及71.08美元，刷新历史新高。数据显示，白银年内累计涨幅已高达145%，涨势远超多数贵金属与工业品。
分析人士普遍认为，这轮白银行情并非短期情绪推动，而是建立在长期供需失衡之上。持续五年的结构性短缺叠加新能源、电子制造等领域的工业需求增长，为白银提供了坚实支撑。同时，避险氛围升温、美元走弱预期以及利率下行前景，也在资金层面不断放大白银的上涨动能。部分机构已将白银的中期目标指向更高区间，但也提醒年末阶段可能出现阶段性获利回吐。
四、美元承压下行，贵金属迎来定价顺风
美元走势的转弱，是近期贵金属全面走高的重要背景之一。周二，美元指数再度下跌0.36%，连续第二个交易日走低，盘中最低触及97.85，创下10月初以来的新低。从周期角度看，美元指数本月预计跌幅约1.4%，为8月以来最大单月回落，全年累计跌幅有望达到9.6%，或录得自2017年以来最明显的年度下行。
机构观点指出，美元的回落并非短期修正，而是中期趋势的延续。即便美第三季度GDP数据显示经济增长表现强劲，年化增速达4.3%，显著高于市场预期，但这一数据仍未能扭转投资者对美元前景的谨慎态度。
五、降息预期主导市场，美联储路径成关键变量
相比短期经济数据，市场当前更为关注的是美联储未来的政策取向。根据伦敦证券交易所集团的测算，美联储在1月底会议上维持利率不变的概率仍高达87%，但利率期货走势显示，首次降息窗口可能落在明年6月，且2026年或迎来两次、每次25个基点的降息。
部分市场人士认为，劳动力市场的潜在走弱将进一步限制美联储维持高利率的空间，甚至可能推动政策立场向更为鸽派的方向倾斜。此外，美12月消费者信心指数回落至89.1，低于市场预期，也在一定程度上加大了对美元的下行压力，为贵金属价格提供间接支撑。
六、总结：
综合来看，本轮贵金属行情是宏观政策预期、美元周期变化以及避险需求共同作用的结果。黄金与白银在高位持续刷新纪录，显示市场对不确定性风险的定价仍在深化。
从中期视角看，在工业需求稳步扩张、货币政策预期偏宽松以及全球风险事件频发的背景下，贵金属的配置价值仍然存在。未来市场的核心观察点，仍将集中在美联储政策信号与全球宏观环境变化之上。
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