周三（12月3日），ADP 就业报告公布后，现货黄金一度触及4240美元。但随即在欧美盘面临强压力位，金价高位回吐涨幅，并在尾盘回落至4200美元附近，最终微跌0.08%，收于4202美元/盎司。
二、ADP疲软数据推升降息预期
根据周三发布的报告显示，就业减少3.2万人，不仅与市场预期的4万新增相反，也凸显劳动力市场正在从此前的强势降温。这份数据因为官方非农延迟公布而显得格外重要，成为市场本周最具“放大效应”的指标之一。
数据发布后，黄金短线迅速走高，因投资者将疲软就业视为加速降息的明确信号。就业市场若持续走弱，意味着经济增长压力将扩大，也使得美联储更难维持高利率。整体来看，这份报告强化了美联储在未来数周采取宽松措施的概率，让黄金重新获得避险与对冲需求的双重支撑。
三、12月降息概率近九成
黄金的中期走势，很大程度上仍由市场对美联储政策的判断所驱动。根据利率期货的最新定价，投资者预计美联储在下周FOMC会议上降息25个基点的概率已升至约 89%，接近“板上钉钉”的水平。相比一个月前的六成，这一跳升显示市场在快速重新评估货币政策方向。
此外，外界普遍预期凯文·哈塞特可能成为下一任美联储主席，这进一步强化了宽松预期。哈塞特长期支持更激进的降息步伐，被视为典型的“政策温和派”。如果这一预期落地，美联储的利率路径可能更早进入宽松轨道，对黄金来说则意味着更宽的上行通道。
四、银价爆发式上涨强化黄金吸引力
值得关注的是，贵金属市场的“主角”近期不仅仅是黄金，白银的表现更为突出。白银今年累计涨幅已突破100%，周三盘中刷新纪录高位至58.95美元，并在震荡整理后保持强势。供应紧缺、工业需求预期改善与被列为美关键矿物等因素，共同构成白银上涨的底层动力。
白银的强劲走势正在与黄金产生明显联动。一方面，资金在白银大幅拉升后会自然外溢到黄金市场，强化避险资产整体的吸引力；另一方面，白银的高波动性让黄金成为相对更稳健的配置选择，吸引中长期资金逢低布局。
五、美元承压回落至一个月新低，为金价进一步托底
周三，美元指数再度走弱，收于98.87，刷新一个多月低位。在疲软就业数据公布后，美元的跌幅阶段性扩大，市场明显转向押注未来更大范围的降息空间。除了就业数据外，对新任美联储主席的预期也在施压美元。市场担心若哈塞特上任，美联储将更倾向于提前松动政策，使美元进一步缺乏支撑。
与此同时，美国国债收益率全面走低，10 年期收益率降至 4.059%，两年期则下探至 3.486%。收益率曲线的牛市陡峭化正说明投资者大举买入债券，以提前押注降息节奏。对于黄金而言，收益率下降意味着持有黄金的机会成本进一步下滑，从而增强了黄金的中期吸引力。
六、总结：黄金中期强势格局未变
综合本周已经公布的数据与市场动态，黄金的韧性来自多层支撑：就业数据走弱、12 月降息概率逼近九成、白银领涨带来的联动效应、美元持续承压、美债收益率回落等因素正在共同推动市场结构向多头方向倾斜。
虽然短线金价仍可能跟随白银出现轻微调整，但从趋势上看，黄金依然处于结构性强势期。真正的方向性信号将来自周五的PCE通胀指标与下周美联储会议，一旦数据继续验证经济放缓，黄金突破近期高位的可能性将进一步提升。
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