上周五（11 月 28 日），由于投资者进一步加大对美联储 12 月降息的押注，再加上芝商所因数据中心故障导致盘中多次剧烈波动。随后现货黄金成功重返4200 美元上方，并以 4218.77美元/盎司收盘，单日涨幅达到1.49%。
回顾整个上周，金价累计上涨 3.9%，而 11 月整月涨幅更是达到 5.5%，连续第四个月收涨。行情的强势表现说明，在全球不确定性仍高企的背景下，市场对黄金的配置需求依旧旺盛。
二、白银强势领涨，单周暴涨刷新历史纪录
如果说黄金表现坚挺，那么白银近期的走势可以用“火箭式上涨”来形容。上周五，现货白银狂飙 5.6%，价格触及每盎司56.52美元的历史新高，11月涨幅更是高达惊人的16%。进入本周一亚洲交易时段，白银的拉升势头依旧凶猛，盘中再次突破前高，触及56.98美元新纪录。
白银的爆发式上涨不仅点燃了整个贵金属板块，也在心理层面提振了投资者情绪。许多机构指出，白银与黄金的联动效应有所增强，而白银的强势常被视作黄金后续走强的领先指标。换句话说，白银的突破正在为黄金蓄势，贵金属的整体行情正在从“黄金单核驱动”转向“群体共振”模式。
三、市场押注降息升温，成金价最强推动力
近期黄金的主升浪背后，最核心的因素依旧来自美联储。进入 11 月下旬，美联储理事沃勒与纽约联储威廉姆斯先后发表偏鸽派言论，加之美结束长达 43 天的停摆后陆续公布的经济数据持续偏弱，使得市场对 12 月降息的押注不断升温。
几周前市场一度认为年内降息几乎“无望”，但如今情绪急速反转。根据最新交易定价，交易员将12月降息的概率提升至87%，相比11月21日时不足一半的概率可谓翻天覆地。停摆期间积压的经济数据陆续公布后，劳动力市场和经济增长表现普遍疲软，一系列“滞后释放”的弱数据彻底点燃了降息预期。
四、美元走弱，黄金吸引力进一步放大
与黄金同步走强的，是美元的相对疲态。上周美元指数累计下跌 0.69%，创下 7 月 21 日以来最大单周跌幅。这一走势并非偶然，而是市场为即将到来的政策转向提前布局的结果。
弱势美元不断提升黄金的估值，因为美元贬值通常会让以美元计价的黄金对海外投资者更具吸引力。同时，美国就业数据连续疲软，加深了市场对经济放缓的判断，使得“强美元周期结束”的声音逐渐变得更主流。
未来美元能否止跌仍需观察，但至少从当前市场表现来看，美元的弱势已经在为黄金提供更良好的外部环境。随着全球央行进入利率拐点周期，资金流向避险与抗通胀资产的趋势正在重新显现，黄金无疑是其中的优先选项之一。
五、本周数据密集来袭
进入本周，市场将迎来新一轮高密度经济数据，投资者需要特别关注几项关键指标：
周一：11 月 ISM 制造业 PMI
若继续落入收缩区间，将强化经济降温的判断。
周三：ISM 服务业 PMI
服务业作为美国经济压舱石，其走弱将对金价形成直接利好。
周四：周度初请失业金人数
一旦再度维持高位，市场对降息的押注将进一步增强。
周五：10 月核心 PCE + 密歇根大学消费者信心
核心 PCE 为美联储最关注的通胀指标，是本周最重要数据之一；消费者信心变化也将反映整体经济预期。
若这些数据继续延续 11 月的疲弱趋势，黄金有望借机上探更高区间；反之，若出现超预期的强势数据，则会对多头造成一定考验。
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