周一（11月10日），受疲软经济数据与停摆即将结束的乐观预期共同提振，现货黄金盘中一路高歌涨逾100美元，最高触及4110美元/盎司，创下近半个月新高。最终收涨2.85%，单日涨幅为10月中旬以来最大。

在美元走软与降息预期升温的背景下，避险情绪与宽松憧憬形成合力，为黄金多头注入了强劲动能。

二、经济疲软叠加通胀压力，降息预期迅速回温

近期发布的多项美经济数据均显示增长动能放缓。10月就业岗位意外大幅减少，尤其是零售和公共部门录得显著下降，反映出停摆对实体经济的“连锁冲击”。与此同时，美11月初的消费者信心指数骤降至两年半低位，显示家庭对经济前景的担忧显著上升。经济信号的疲弱，使得市场对美联储继续降息的预期快速升温。

据CME FedWatch数据显示，交易员目前押注美联储12月降息25个基点的概率约为64%。宽松预期的回归，也意味着无息资产黄金的投资吸引力再度提升。

三、“鸽派之争”升温：分歧之下蕴藏机会

美联储内部的观点分化正在加剧，从而为黄金市场带来了额外的不确定性，也孕育了新的交易机会。

圣路易斯联储-穆萨莱姆认为，美联储已接近“中性利率区间”，在经济依旧具备韧性、通胀尚未回归目标时，不宜急于进一步宽松。与此相对，旧金山联储-戴利则表示，应当重新评估经济增长模式，特别是AI技术带来的生产率红利，若生产率提升未能有效抑制通胀，美联储或仍需维持谨慎宽松。

更为激进的声音来自理事米兰，他呼吁12月应果断降息50个基点，以防止政策滞后效应拖累就业市场。

在这些分歧交织的背后，市场开始押注“降息预期主导逻辑”仍将持续，金价因此在多空拉锯中获得了阶段性支撑。

四、“停摆”或迎转机

经历超过40天的停摆僵局后，市场终于看到了转机。周末传出的消息称，两党就预算拨款达成初步框架，预计最快本周内表决通过相关法案，以恢复关键部门运转。这一进展令市场情绪瞬间回暖。风险资产反弹，美元指数回落至99.7下方，为黄金提供了进一步上行动能。

经济学家指出，长时间的停摆令部分经济活动陷入停顿，也导致官方统计数据出现延迟与失真。如今若能顺利重启，将有助于恢复市场信心，同时也意味着美联储在未来决策时能重新依赖更完整的数据。但短期内，政策与数据真空的遗留影响仍在，投资者倾向通过配置黄金来对冲政策不确定性。这也是金价在风险情绪改善的同时依旧维持高位的关键原因。

五、未来展望：

展望后市，市场普遍认为黄金的上行趋势仍未结束。部分指出，若美联储在12月如预期启动降息周期，加上通胀压力温和与经济增长放缓的双重背景，金价有望在年末冲高至每盎司4200—4300美元区间。而从中期来看，若避险需求持续释放、美元走弱趋势延续，黄金在明年第一季度触及5000美元关口依然是一个“可实现的目标”。

与此同时，美推动结束长期停摆的法案，也为市场情绪注入一剂“强心针”。这一进展在短期内有助于缓解不确定性、提振风险资产，同时削弱美元支撑，为黄金价格创造进一步上行动能。

盛宝银行（Saxo Bank）在最新报告中指出：“我们依旧维持黄金未来12个月有望逼近5000美元、白银向65美元靠拢的判断。虽然短期金价或将经历技术性整理，但长期结构性上行趋势并未改变。”

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