周四（10月23日），黄金市场终于迎来喘息。此前连续两日的下行走势在避险买盘推动下暂告一段落。投资者在等待美国最新CPI通胀数据的同时，对宏观经济与全球局势保持高度警惕。现货黄金当日一度震荡走高，最终收涨0.66%，报4125.19美元/盎司，成功守住4000美元上方的关键心理关口。
二、市场聚焦：CPI数据或成金价关键催化剂
市场的焦点正在集中在周五即将公布的美国消费者物价指数（CPI）数据上。该报告被视为美联储在下周政策会议前的最后一块“拼图”，或将为未来的降息路径提供更清晰的方向指引。
普遍预期显示，9月核心通胀率将维持在3.1%左右，仍高于美联储长期目标。如果数据符合或低于预期，将强化市场对降息周期延续的信心，黄金有望继续受益；但若通胀表现出意外的韧性，则可能推升美债收益率、提振美元，对金价形成阶段性压力。
眼下，市场选择保持观望，避免在数据公布前进行过度押注。美元在连续三日上涨后趋于平稳，美国国债收益率也在高位震荡。整体来看，金价在CPI数据前夕维持区间波动，反映出市场谨慎情绪的升温。
三、美联储政策：降息预期支撑金价中期表现
从宏观层面看，美联储的政策走向仍是黄金价格的最大变量之一。最新的市场定价显示，投资者几乎一致认为美联储将在年内累计降息50个基点，而到2026年，降息幅度有望进一步扩大至100个基点。这种宽松预期正在逐步强化黄金的中期支撑。
此外，资金流动方面也反映出市场结构性变化。三季度，全球黄金ETF录得创纪录的260亿美元净流入，总资产规模升至4720亿美元，不仅机构投资者持续增持，零售端也开始显现“追金”热潮。这一趋势表明，黄金正在从传统避险资产向中长期配置品种过渡。
再叠加美经济放缓与美元贬值预期，黄金在未来几个月内仍具备较强韧性。对于全球投资者而言，黄金正在重新回归资产组合的核心位置。
四、局势紧张与政府停摆：避险情绪的放大器
除了宏观层面的政策预期外，近期不断发酵的国际局势与美政府停摆事件，也在无形中为黄金注入了避险动能。
部分地区的地缘风险升温，导致能源价格波动加剧，市场避险需求显著回升。与此同时，全球供应链的不确定性上升，也让投资者重新评估风险资产的敞口，推动黄金在短时间内重获买盘支撑。
另一重压力来自政府停摆。当前，停摆已持续超过三周，成为历史上第二长的僵局。由于国会未能就预算方案达成一致，部分经济数据的发布被迫延迟，这使得投资者在评估宏观前景时面临“信息真空”。若停摆持续至11月初，将打破历史纪录，并可能对经济信心造成实质冲击。
尽管这一事件对黄金价格的直接影响有限，但其对市场稳定性的间接冲击不可忽视。在不确定性升温的背景下，黄金依旧是最受信赖的“防御型”资产。
五、未来展望：短线震荡难免，但中期支撑犹在
从短线角度看，黄金的反弹空间仍受限于美元与美债收益率的强势表现。若CPI数据超出市场预期，金价可能再度面临高位回调；反之，一旦通胀降温迹象明显，市场或重新聚焦降息预期，从而为黄金打开新的上行通道。
从中期来看，结构性需求的变化正在为黄金奠定坚实的底部基础。各央行持续增加黄金储备、ETF流入创纪录、通胀长期化与货币政策宽松周期的重叠，这些因素共同构建了黄金的多重支撑面。
此外，全球贸易的不确定性与周期性经济放缓，也可能成为金价的隐性助推力。当前行情虽存在阶段性波动，但黄金的上涨格局仍有望延续。建议关注周五晚间即将关注的CPI数据。
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