周三（10月22日），因投资者在CPI数据公布前选择获利了结，现货黄金盘中一度跌破4010美元关口，刷新近两周低点至4004美元，随后小幅反弹，收于4098.06美元/盎司，跌幅约0.63%。虽然日内波幅明显收窄，但市场的谨慎情绪仍在蔓延，金价走势已明显放缓。
二、黄金两日累计跌近6%，强势行情暂歇
过去两日，黄金经历了年内罕见的大幅回调，总跌幅接近6%，从历史高位迅速回落。尽管如此，今年以来金价仍累计上涨约60%，远超多数大宗商品与股市主要指数的表现，整体上涨逻辑依然坚固。
分析人士指出，此轮回调更多是短线资金的“自我修复”行为，而非趋势反转。此前市场对美联储降息的押注持续升温，加上央行购金与ETF流入带来的需求支撑，使得金价涨势一度“过热”。随着技术指标显示黄金短期超买，部分机构选择提前锁定利润，触发了集中抛售，形成了连跌格局。
三、降息预期未改，美联储政策成为焦点
支撑黄金全年强势的关键因素仍是美联储的货币政策方向。市场普遍预期，美联储将在下周会议上宣布降息25个基点，并有可能在12月再次降息。
这种持续的宽松预期，是黄金走高的核心推力之一。低利率意味着美元资产的吸引力下降，推动资金流向黄金等非孳息资产。
不过，市场也在为即将公布的9月消费者物价指数（CPI）做准备。该数据预计将显示核心通胀率维持在3.1%，若结果符合或低于预期，将进一步强化“年内继续降息”的预期，从而为金价提供反弹契机。但若通胀数据高于市场预估，美联储可能被迫放缓宽松步伐，黄金的反弹空间或被压缩。
四、美元与美债：金价的压力信号
美元走势依旧是影响金价的重要外部变量。周三，美元指数在连续三日上涨后出现回调，一度突破99关口后回落至98.89，创一周新低。美元的短暂疲软为黄金带来一定支撑，因为以美元计价的黄金在汇率走弱时更具吸引力。
与此同时，美国国债收益率维持低位震荡，10年期收益率收于3.95%，2年期收益率报3.45%。这意味着市场对美联储降息的预期依然强烈，债市投资者正在提前布局。不过，若通胀数据意外上行、收益率再度攀升，则可能短暂削弱黄金的吸引力。
分析人士指出，目前美元和黄金的关系处于“动态平衡”阶段：美元的强弱不再单向影响金价，而是与市场对政策预期的变化交织在一起。
五、停摆延续，经济不确定性持续放大
美停摆危机仍未解决，已进入第22天，创下历史第二长纪录。周三，参议院再度否决临时拨款方案，导致联邦机构的部分职能持续中断。停摆不仅延迟了关键经济数据的公布，也使政策讨论陷入僵局，对短期经济增长和消费者信心都造成了压力。
分析人士认为，这种僵局在短期内虽不会直接冲击金价，但却为市场情绪埋下了隐忧。一方面，经济数据的缺失让投资者在决策时缺乏参考；另一方面，停摆造成的政策不确定性，也可能推动资金回流避险资产，从而在金价回调后形成支撑。
总体来看，当前的停摆局势更像是一种“市场噪音”，但若拖延至11月仍未解决，可能会对美元信心造成更深层影响。
六、后市关注：CPI与美联储会议
接下来，市场的目光将集中在两大关键事件：
一是周五的CPI数据，它将直接决定市场对美联储下周降息的预期强度；
二是下周的美联储利率决议，这将成为金价能否重拾涨势的分水岭。
此外，投资者也应关注国际贸易谈判的进展及全球经济复苏节奏。若经济出现疲软迹象，黄金的避险属性可能再度强化。
目前机构普遍认为，金价短期或在4000至4200美元区间震荡，等待新的方向信号。中长期来看，若宽松周期延续，金价仍有机会挑战年内高点。
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