上周五（10月10日），受避险买盘支撑，现货黄金在盘中一度下探3980美元后强势反弹，最终收涨0.87%，报每盎司4010.43美元，稳稳站上4000美元整数关口。这已是金价连续第八周录得周线上涨，延续年内的强劲上升势头。
二、八连阳背后：黄金成全球市场“领跑者”
进入10月以来，黄金走势可谓“一枝独秀”。全周金价上涨近2%，创下连续八周上涨的纪录。尤其在上周三突破4000美元关口后，盘中最高一度逼近4060美元/盎司，刷新历史新高。白银同样表现亮眼，最高触及51.22美元/盎司，创14年来新高，周五收报49.97美元。
与贵金属的强势形成鲜明对比的是美元与风险资产的震荡。美元指数上周一度攀升至99附近，但在避险资金流向黄金后，涨势放缓，最终收报98.84。市场普遍认为，尽管美元仍具短期支撑，但在美联储降息预期升温的背景下，其强势难以长期维持。黄金则在“双支撑”格局中受益：一方面避险需求推升买盘，另一方面低利率预期削弱美元，为金价提供持久助力。
三、国际贸易摩擦再起：黄金成为情绪避风港
近期，国际贸易局势的再度紧张成为金价上行的重要催化因素。美方针对关键原材料与高科技出口政策的强硬表态，引发市场广泛担忧，投资者迅速调整资产配置以规避风险。避险资金重新流入黄金市场，推动金价突破4000美元大关。
每当全球贸易前景出现不确定性时，黄金总会迎来资金追捧。由于黄金以美元计价，美元的阶段性回落更进一步降低了海外投资者的购买成本，放大了避险资金的流入效应。回顾过去数轮贸易摩擦周期，黄金价格往往伴随市场紧张情绪上行，这一次也不例外。
与此同时，各国央行持续增持黄金储备，强化了市场的长期信心。正如世界黄金协会所言，在地缘与贸易压力叠加的宏观背景下，黄金的“战略配置价值”正在被重新审视。
四、债市与股市震荡：资本寻找新的避风港
美债与美股的剧烈波动也为黄金提供了另一重支撑。上周，在外部不确定性和政策预期交织下，美方国债收益率全线走低。10年期美债收益率下滑至4.057%，创近一个月新低；2年期与30年期债券收益率同样回落，收益率曲线进一步趋平。这一变化被市场解读为“增长忧虑加剧”的信号。
在股市方面，投资者的情绪同样不稳。道琼斯指数上周五大跌1.9%，标普500指数下跌逾2.7%，纳斯达克重挫3.5%，创下近半年最大单日跌幅。科技股领跌、周期板块承压，资金明显流向防御型资产。
黄金凭借其“无信用风险”的特性，再次成为市场波动中的首选资产。分析师指出，债券收益率下行与股市剧烈波动的“双重压力”，强化了黄金在投资组合中的配置价值。
五、美联储降息预期：黄金的“第二引擎”
除了避险资金的推动，货币政策的拐点同样为金价添柴加火。市场普遍预期，美联储将在10月和12月分别降息25个基点，以应对经济放缓和通胀回落压力。根据CME FedWatch工具数据显示，10月降息的概率接近97%，年底前再度降息的概率超过九成。
多位美联储官员近期的言论也印证了市场预期。圣路易斯联储-穆萨莱姆表示，决策层倾向于“小步宽松”，以支撑劳动力市场；理事沃勒则认为，就业指标走弱为进一步降息提供空间。这种“慢节奏但确定性高”的宽松路径，让黄金在低利率周期中持续受益。
此外，美政府停摆已进入第十天，多项经济数据被迫延迟发布。缺乏官方数据的市场更容易受到情绪性交易影响，投资者倾向于加仓黄金等实物资产以应对不确定性。消费者信心指数连续第三个月下降，通胀与增长分化进一步凸显黄金的对冲属性。
六、后市展望：调整不改长期多头格局
展望未来，市场普遍认为黄金仍具中长期上行动力。短期内，金价或受技术面超买压力出现回调，但整体趋势依旧偏强。从历史经验来看，在美联储进入降息周期的初期，黄金往往迎来新一轮上涨。
本周市场关注的焦点将集中在纽约联储与费城联储的制造业报告，以及美联储鲍威尔的讲话。若相关数据继续指向经济放缓，美联储宽松政策的预期将进一步强化，为黄金提供新的上行动力。
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