上周五（9月12日），金价突破了1980年经通胀调整后的历史高位，最终以0.26%的涨幅定格在3643.06美元/盎司。至此，黄金已连续第四周收阳，周线呈现“四连阳”的强势格局，多头气势如虹。
这波凌厉的涨势背后，暗藏三大推手：一是市场屏息以待的本周四02:00的美联储利率决议，二是地缘局势骤然升温——以对卡的空袭与俄无人机侵入，令地缘风险系数直线飙升；三是美元指数持续承压，为国债收益率反弹创造空间。
二、美联储利率决议：鸽声”将至，鲍威尔言辞或成关键
进入本周，所有焦点无疑集中在美联储的政策会议上。本周四（9月18日）凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将揭晓最新利率决定。市场目前普遍认为，美联储将会降息25个基点，把联邦基金利率下调至4.00%–4.25%区间。这一判断背后，主要是近期美就业市场降温迹象明显，给了决策层实施宽松的空间。
虽然也有人提出可能出现更激进的50个基点降息，但整体来看，这种说法仅存在于少数观点中。大多数机构与交易员更相信，美联储会采取相对稳健的路径。接下来的重点，自然是鲍威尔在会后新闻发布会中的措辞——他的每一句话都可能影响市场对未来数月降息节奏的预期。
当前，市场普遍消化的情境是：美联储在今年余下时间或最多再降息三次。如果鲍威尔释放更明确的鸽派信号，投资者的押注可能进一步增强；反之，若言辞偏中性或出现意外偏鹰，短期黄金走势可能承压。换句话说，美联储的语言指引，将直接塑造黄金下一阶段的运行方向。
三、国债与美元联动：为黄金打开上行通道
除了利率政策，美国国债和美元的表现同样构成黄金的重要推手。上周五，美国10年期国债收益率出现反弹，从前一天触及的五个月低位3.994%回升至4.06%，单日涨幅达到1.12%，接近近一个月来的最大单日增幅。虽然在密歇根大学消费者信心报告发布后，收益率一度小幅回落，但整体仍徘徊在4%这一关键心理关口。市场普遍认为，这一走势更像是前期下探过度后的技术性修复。
与此同时，美元指数同日小幅震荡收涨0.08%，报97.60。不过，从周线表现看，美元仍录得0.12%的跌幅，徘徊在一个半月的低位区间。考虑到美联储即将开启降息周期，加之外资对美国资产的持续对冲，美元的整体前景依然不容乐观。再叠加消费者信心持续下滑的压力，美元短期内难以获得实质性支撑。
从资产定价逻辑来看，美元疲软和美债收益率的波动为黄金营造了有利环境。作为避险与保值的双重工具，黄金往往在美元走弱时展现出更强的上行动能。这也解释了为何市场愿意在政策公布前，提前进行黄金的多头布局。
四、地缘局势再度升温：避险需求持续放大
除了宏观数据与政策因素，地缘局势的紧张也成为推动金价的又一根弦。当地时间9月14日，特再次呼吁对俄实施制裁，并敦促欧洲以同等力度予以跟进。然而，欧洲仍在依赖俄的石油进口，这种立场差异让跨大西洋关系面临进一步风险。
与此同时，乌方面不断加大对俄能源设施的打击力度。其无人机对位于列宁格勒州的基里什炼油厂展开袭击。虽然俄方击落了部分无人机，但坠落残骸引发火灾，波及到这一年产2000万吨、在俄境内位列前五的炼油厂。该厂主要生产高辛烷值汽油和燃料，若生产受阻，恐引发能源供应链的连锁冲击。
这一事件对市场的警示意义在于：全球能源供需可能面临新一轮波动，从而加剧通胀的不确定性。在美联储还需权衡关税与货币政策平衡的背景下，地缘局势的升级无疑令投资者更倾向于选择黄金作为风险对冲工具。避险光芒的增强，让黄金的上涨逻辑进一步得到强化。
五、本周超级数据周：黄金面临新考验
展望本周，全球市场迎来堪称“超级风暴”的一周，多重重磅事件将左右金价走向。
周一，纽约制造业调查率先公布，为观察美国区域经济景气度提供参考；
周二，8月零售销售数据将揭示美国消费端的韧性；
周三，则是数据与政策的集中时点，8月房屋开工与建筑许可将先行亮相，加拿大央行也会公布最新货币政策；
周四，市场迎来最关键的美联储利率决议及鲍威尔讲话；英国央行公布利率决定，美国失业救济数据与费城联储制造业指数接踵而至；
周五，日本央行的会议将为这一周的全球货币政策高潮画上句号。
这五天的接连不断的事件，将极大考验市场承压能力。对黄金而言，美联储无疑是最大焦点。若最终降息25个基点，并在措辞中暗示后续宽松，金价有望顺势上攻；但若言辞偏向强硬，短期回调压力可能上升。
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