周一（9月8日），在美元指数跌破102关口、美联储降息预期持续升温的双重刺激下，现货黄金强势突破3630美元整数关口，最终以3635.50美元的历史最高价收盘，单日涨幅达1.38%，年内已大涨超1000美元。
值得关注的是，此次突破发生在美联储9月议息会议前夕，市场对政策转向的押注已达到白热化阶段——纽约联储公布的隔夜逆回购利率显示，机构资金正加速流入避险资产，而美国10年期国债收益率下滑至3.65%附近，进一步巩固了黄金的相对价值优势。
年度涨幅37%：黄金为何成为2025最闪耀资产
截至9月8日，黄金年内涨幅已达37%，延续了2024年27%的涨幅趋势。远超同期标普500指数8%的涨幅和比特币22%的波动收益。
这一史诗级行情背后，是四大核心驱动力的共振：首先，美元指数自6月以来累计贬值5.2%，创下2020年以来最弱季度表现；其次，全球央行购金潮持续加码——仅2025年二季度，各国央行净买入黄金量同比增长38%；第三，美联储政策转向预期形成强烈共识，CME利率期货显示9月降息概率已达100%；最后，地缘风险指数攀升至2022年以来的高位，多重不确定性推动避险需求激增。分析师指出，黄金突破3600美元心理关口后，技术面已打开向4000美元进发的通道。
50基点降息预期引爆市场情绪
上周五公布的美国8月非农就业数据成为行情转折点。数据显示，8月份新增就业岗位仅2.2万个，远低于预期的7.5万个。这一数据彻底点燃了市场对美联储激进降息的期待。
芝商所美联储观察工具显示，交易员对9月降息50个基点的押注概率从上周的35%跃升至43%，而降息25个基点已成为基准情景。华尔街投行连夜调整预测模型：美国银行将全年降息次数预期从1次上调至3次，渣打银行更是将单次降息幅度预测从25基点直接翻倍至50基点，麦格理则提前了第四季度降息的时间窗口。这种“政策预期差”正在重塑全球资产配置格局。
全球央行“囤金潮”背后的战略
在官方购金行为中，中国央行的操作最具标杆意义。8月数据显示，中国黄金储备连续第十个月实现增持，较2023年底增长9.3%。这种“去美元化”的储备多元化策略，正在被更多新兴市场效仿——印度央行年内购金量已达50吨，波兰央行则通过黄金租赁业务扩大储备规模。
更深层的逻辑在于，全球正经历“后美元时代”的过渡期：国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已从2000年的72%降至2024年的58%，而黄金占比则从11%回升至15%。这种趋势下，黄金作为超主权货币的属性被重新发现，成为对抗货币贬值、地缘冲突和通胀风险的核心工具。
未来黄金走势：三重考验与投资策略
展望后市，黄金价格将面临三重关键考验：本周美国将公布8月CPI修正值、生产者价格指数（PPI）等通胀数据，若数据延续降温趋势，可能强化美联储9月降息50基点的预期；但若出现反弹，则可能引发市场对“通胀卷土重来”的担忧。
技术面上，3650美元附近存在密集抛压区，需警惕短期回调风险。长期来看，全球债务周期、美元信用削弱和新兴市场崛起三大趋势，将支撑黄金进入长期牛市周期。
在这场全球资本重构的浪潮中，黄金正以37%的年度涨幅证明其不可替代的价值。无论是作为对抗货币贬值的“硬通货”，还是地缘中的“避风港”，黄金的王者地位在2025年愈发稳固。
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