周四（8月14日）公布的美国7月PPI数据超预期上涨，引发市场对通胀压力持续升温的担忧。受此影响，现货黄金价格全线下挫，美盘时段一度跌破3330美元关口，较日内高点暴跌逾40美元。最终金价收报3335.33美元/盎司，单日跌幅达0.61%。

PPI环比飙升0.9%，金价承压下跌

美国7月生产者价格指数（PPI）成为当日最大"黑天鹅"。数据显示，7月PPI环比激增0.9%，远超市场预期的0.2%；同比增幅达3.3%，同样高于预期的2.5%，创下三年来最大涨幅。更值得警惕的是，此次上涨呈现"全面开花"特征——能源、食品、服务价格同步上行，暗示通胀压力正从上游向消费端传导。

高盛分析师在报告中指出："PPI超预期可能预示核心PCE（个人消费支出物价指数）将维持高位，这直接削弱了市场对美联储激进降息的预期。"数据发布后，CME美联储观察工具显示，9月降息50个基点的概率从数据前的38%骤降至15%，市场重心重新向25个基点倾斜。

就业市场韧性凸显，降息预期再遭"降温"

与PPI数据形成呼应的是劳动力市场的意外表现。截至8月9日当周，初请失业金人数减少3000人至22.4万，低于市场预期的22.8万；续请失业金人数则降至195万，显示就业市场并未出现显著恶化。这一数据与此前公布的7月CPI（同比2.9%）共同构成"通胀温和+就业稳健"的组合，进一步压缩了美联储大幅降息的空间。

摩根大通策略师评论称："当前数据组合更符合'渐进式降息'场景，市场需要重新评估对美联储政策节奏的押注。"在数据公布后，交易员减少了对美联储将在9月降息的押注。

美元美债联袂施压，黄金多头遭遇"双杀"

在通胀与就业数据的双重打击下，美元指数周四强势反弹0.5%至98.25，创近三周最大单日涨幅。美元走强直接削弱了黄金对非美投资者的吸引力，而美债收益率的攀升则进一步挤压无息资产黄金的生存空间。

当日，10年期美债收益率上涨5.3个基点至4.293%，两年期收益率飙升5.4个基点至3.741%。实际利率（美债收益率减去通胀预期）的回升，使得黄金的"抗通胀"属性暂时失色。瑞银集团在研报中警告："若通胀数据持续高于目标，美联储可能仅在年底前降息两次，这将对金价形成长期压制。"

贝森特否认推动降息

美财政部长贝森特周四的表态再度搅动市场。他澄清此前关于"一系列降息"的评论，强调其观点基于模型测算："要达到中性利率水平，美联储需要降息约150个基点，但这并不意味着我主张激进操作。"这一表态被解读为对美联储独立性的尊重，但也暗示当前政策利率可能高于经济实际需求。

市场分析认为，贝森特的言论实际在传递"渐进式降息"的信号，与美联储官员近期表态形成呼应。圣路易斯联储穆萨勒姆此前明确表示："在就业市场稳健、通胀仍高于目标的情况下，降息50个基点没有必要。"

"特普会"倒计时：地缘变数或成金价"救生圈"

在宏观经济数据主导市场的同时，地缘因素仍在酝酿变数。特普会晤进入最后阶段，前者在接受福克斯采访时透露："我认为俄罗斯会达成协议，但失败风险仍有25%。"他表示，若会晤未能取得突破，将考虑对俄实施新制裁，但未明确具体措施。

地缘的不确定性通常利好黄金，但当前市场焦点仍被美联储政策主导。分析指出，若"特普会"未能释放积极信号，或俄wu局势出现反复，金价可能获得短期支撑；但若地缘风险降温，宏观经济数据仍将是主导因素。

今日经济数据：

周五（8月15日），市场将迎来美国7月零售销售月率（俗称"恐怖数据"）、8月密歇根大学消费者信心指数初值、纽约联储制造业指数等关键数据。数据与政策的双重博弈，或将成为金价短期多空争夺的关键。

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