上周五（8月8日），现货黄金围绕3400美元/盎司关键关口展开震荡整理，最终微幅收涨0.04%，报收于3397.37美元/盎司。市场波动主要源于美可能对黄金进口加征关税的消息刺激，导致黄金期货价格剧烈波动，盘中一度创下3534.1美元/盎司的历史新高

周一（8月11日），现货黄金继续在3400美元/盎司附近窄幅震荡。市场正在消化美后续可能发布的关税政策澄清声明，以及评估其对全球黄金供应链的潜在影响。

关税政策扰动供应链

近日，美对进口黄金关税的潜在调整引发市场剧烈反应。据美海关文件显示，其正评估对特定国金条加征关税的可能性，此举直接导致瑞士等黄金精炼大国暂停对美发货。数据显示，上周纽约期金与现货黄金的价差一度突破100美元。关税不确定性推动资金持续流入黄金市场。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust上周持仓量增加2.3吨，显示机构投资者避险情绪升温。

鲍曼转向支持三次降息

美联储理事鲍曼近期释放明显鸽派信号，这位传统鹰派官员在最新讲话中明确表示支持年内三次降息，并强调"预防性降息"的必要性。值得注意的是，7月美联储会议上鲍曼已投下关键反对票，与理事沃勒共同主张降息25个基点。其政策转向反映出美联储对劳动力市场的担忧，最新初请失业金人数突破25万关口，显示就业市场出现放缓迹象。市场普遍认为，若9月降息落地，黄金将获得进一步上行动力。

7月CPI数据成焦点

本周将迎来美国7月消费者价格指数（CPI）发布，在美考虑调整黄金进口关税的背景下，这份报告被视为验证"关税政策是否推高通胀"的关键依据。市场正密切关注此次数据，作为通胀走势先行指标的标普全球美国PMI已显示，2025年下半年通胀存在抬头可能。因此，7月CPI数据将直接检验当月价格是否出现加速上涨，其结果对美联储制定货币政策至关重要，当前美联储正保持谨慎观察态度。

数据周来临

​本周的经济数据将成为黄金市场核心驱动力。周内将陆续发布多项关键指标：周二的7月CPI报告预计核心通胀升至0.3%，周四的生产者价格指数（PPI）预计增长0.2%，周五的零售销售数据及消费者信心指数也将提供经济走势线索。若数据显示通胀保持温和，将进一步强化市场对美联储降息的预期，推动金价突破当前整理区间；若数据超预期上行，可能引发短期获利了结，但不会改变黄金中长期上行趋势。

​综合来看，当前黄金市场正处于政策变动与数据验证的关键期，在多重因素交织背景下，黄金作为传统避险资产的配置价值持续凸显。

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