周二（7月29日），现货黄金一度触及3330美元/盎司，但随后承压回落，最终以0.35%的涨幅收于3327.37美元。尽管未能站稳3330美元，但金价终结连续四日下行，显示多头力量仍在积蓄。市场分析指出，当日金价波动主要受三大因素驱动：一是美联储政策会议前的谨慎情绪，二是美债收益率下行带来的避险需求，三是中美贸易谈判进展对市场风险偏好的影响。

美联储政策会议：鸽派信号成焦点

市场普遍预期美联储将在周三结束的会议上维持利率在4.25%-4.50%区间不变，近期经济数据呈现"冷热不均"：6月职位空缺大幅减少27.5万个至743.7万，招聘人数同步下降，显示劳动力市场降温；但7月消费者信心指数意外升至97.2，超出预期。这种矛盾景象加剧了美联储内部对政策节奏的分歧。

市场普遍将9月会议视为潜在降息窗口。若届时经济数据进一步指向增长放缓，美联储或正式开启宽松周期。鲍威尔在新闻发布会上的表态尤为关键——若其明确释放降息信号，可能推动金价突破关键阻力位；反之，若强调"数据依赖"，市场或需调整预期。

美债下行与美元强势，黄金承压但韧性犹存

10年期美债收益率跌至4.330%，创7月3日以来新低；30年期收益率报4.871%，同样处于三周低位。更值得关注的是，当日440亿美元七年期国债标售创下多项纪录：国内投资者获配比例达33.7%，最终用户需求高达96%，而一级交易商仅获得4.1%的份额。这一罕见现象表明，市场正疯狂押注美联储政策转向，避险资金涌入债市。

然而，美元指数却逆势上涨0.3%至98.91，盘中触及6月23日以来最高点99.14。美元与美债的"背离走势"限制了金价反弹空间。分析认为，美元强势部分源于欧洲经济数据疲软引发的避险需求，但若美联储9月启动降息，美元上行趋势或遭逆转，进而为金价打开上行通道。

贸易谈判现转机，24%关税暂停成关键变量

7月28日至29日，中美在斯德哥尔摩举行会谈，双方同意将原定加征的24%对等关税及中方反制措施展期90天。这一协议被视为贸易摩擦降温的重要信号。市场普遍认为，外部风险下降可能削弱美联储维持高利率的理由，为政策转向创造条件。

贸易紧张局势缓和将降低全球供应链不确定性，但若美经济数据持续走软，美联储仍可能优先选择降息以应对内需疲软。对于黄金而言，贸易摩擦缓和短期或削弱避险需求，但中长期看，若美联储开启宽松周期，金价仍有望受益。

黄金后市：

展望后市，黄金市场将迎来密集数据考验。今日需重点关注：日本央行与加拿大央行利率决议、美国二季度GDP数据、7月ADP就业报告，以及德国和欧元区二季度GDP数据。其中，美国GDP若显示增长放缓，可能进一步强化降息预期；而ADP就业数据则被视为非农报告的前瞻指标。

此外，凌晨02:00公布的美联储利率决议仍是核心变量，投资者需予以留意。

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