周一（7月28日），受美欧贸易协议落地影响，现货黄金美盘一度跳水至3300美元/盎司附近，连跌四日，创近三周新低，最终仍以0.68%的跌幅收于3314.63美元/盎司。

美欧贸易协议：风险偏好回升打压避险需求

美欧达成的框架性贸易协议成为本周市场最大变量。根据协议，双方将欧商品进口关税从此前的30%大幅降至15%，并包含欧承诺在任期内采购7500亿美元美商品，其中6000亿美元用于装备采购。这一举措不仅缓解了美欧贸易升级的担忧，更推动全球风险偏好显著回升。

受此影响，标普500指数实现六连阳并再创新高，纳斯达克指数同步刷新历史纪录。资金从黄金等避险资产流向股市的趋势明显，美元指数也借势反弹，进一步削弱了以美元计价的黄金吸引力。机构观点认为，美欧关系的阶段性缓和可能持续压制金价表现。

股汇双升挤压黄金空间，但下行风险可控

近期全球股市集体走强与美元指数反弹形成双重压力。尽管部分股指期货出现高位回调，但市场乐观情绪仍占主导。数据显示，美元指数本周上涨0.8%，直接导致黄金持有成本上升。

分析人士指出，当前黄金市场处于"上有压力，下有支撑"的平衡状态。尽管短期上行空间受限，但特政府扩张性财政政策引发的通胀隐忧，以及地缘不确定性，为金价提供了安全垫。市场普遍预计，黄金将维持3300-3400美元区间震荡。

7月28日，中美在斯德哥尔摩重启关税谈判，试图将5月达成的贸易休zhan协议延长90天。但美代表明确表示，此次会谈不会涉及核心矛盾，仅聚焦监督现有协议执行。中需在8月12日前与美达成长期解决方案，而特政府近期与日、印尼等国密集签署贸易协议的动作，凸显其重塑全球贸易规则的决心。

这种格局使得市场风险偏好难以持续升温。部分投资者选择持有黄金对冲潜在风险，限制了金价进一步下跌的空间。高盛在最新报告中指出，中美贸易关系仍是影响黄金中期走势的关键变量。

除贸易局势外，全球地缘博弈也在悄然升温。特政府向俄发出最后通牒，要求其在10-12天内达成停huo，否则将面临新一轮制裁和关税威胁。俄方面强硬回应称此举"危险且不负责任"，乌则表示欢迎，但和平前景仍充满变数。

与此同时，中东局势持续紧张，这些因素可能在未来推高市场避险情绪，为黄金提供结构性支撑。瑞银集团认为，在地缘风险与通胀压力的双重作用下，黄金长期配置价值依然凸显。

本周市场将迎来多重关键数据考验：美国7月谘商会消费者信心指数、6月JOLTs职位空缺数据，以及周五的非农就业报告，都将为美联储货币政策走向提供线索。而周三的美联储利率决议更是焦点中的焦点——若政策声明释放鹰派信号，可能进一步提振美元并压制金价；反之则可能为黄金反弹创造条件。

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