上周五（7月25日），在美欧贸易协议取得实质性进展的消息冲击下，现货黄金连续第三个交易日收跌，最终报收3337.18美元/盎司，单日跌幅达0.92%，将周内涨幅悉数回吐。周一（7月28日）亚盘时段，现货黄金探底回升，盘初曾一度下探至3320美元关口附近。市场分析认为，贸易局势缓和引发的风险偏好回升，是导致避险资金撤离黄金市场的主要推手。
美欧协议背后的"双刃剑"效应
根据最新达成的框架协议，美将对欧商品统一征收15%关税，而欧则承诺在五年内增加对美投资6000亿美元，并采购7500亿美元能源及装备。这一消息直接推动标普500指数和纳斯达克指数双双刷新历史高位，风险资产吸引力显著提升。
但协议细节引发欧内部强烈反弹。欧洲议会国际贸易委员会贝恩德·朗格直言协议"严重失衡"，德经济顾问委员会测算显示，该协议将导致德GDP损失0.15个百分点。路透社首席经济学家指出，15%的关税虽低于此前威胁的30%，但仍较现行1.47%的平均水平大幅攀升，这种"非对称妥协"可能埋下未来贸易冲突的导火索，为黄金的避险属性保留了潜在反弹空间。
美元指数上演"V型反转"
作为黄金的"天然对手"，美元指数上周走出强势反弹行情。在6月核心资本财订单温和增长等经济数据支撑下，美元指数从两周低点强势回升，显著推高黄金对非美投资者的持有成本。美元反弹直接削弱黄金吸引力，导致金价在3400美元关键阻力位前折戟。
但美元强势背后暗藏隐忧。尽管短期受贸易协议预期提振，但美元指数上周仍录得近一个月最大单周跌幅。美联储在货币政策上的谨慎态度，叠加特持续施压要求降息，可能限制美元进一步上行空间。市场普遍认为，若美联储独立性受损引发美元走软，将为黄金提供重要支撑。
美联储政策进入"观察期"
即将于7月29-30日召开的美联储议息会议备受瞩目。尽管特近期频繁施压要求大幅降息，但市场普遍预期利率将维持4.25%-4.50%不变。特的干预可能损害美联储公信力，这将成为美元的潜在风险点，间接利好黄金。
值得关注的是，本次会议将公布最新经济预测和点阵图。若政策声明透露出更强烈的鸽派倾向，或引发市场对9月降息的重新定价。当前期货市场显示，交易员对2024年降息次数的预期已从年初的6次降至3次，这种预期调整将成为影响金价走势的关键变量。
本周市场迎来"数据风暴"
本周经济日程密集，多项重磅数据将密集登场：
- 周一：中美高级别贸易磋商在斯德哥尔摩举行，双方将就延长关税展开谈判
- 周二：7月JOLTS职位空缺和消费者信心指数揭示劳动力市场温度
- 周三：ADP就业数据、二季度GDP初值及美联储利率决议同日发布
- 周四：6月PCE通胀数据（美联储首选指标）将检验物价走势
- 周五：7月非农就业报告及ISM制造业PMI压轴登场
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