一、CPI数据引爆黄金多头，避险资产再显王者风范
周三（6月11日），美国5月CPI数据全线低于预期。数据显示，美国5月未季调CPI年率仅为2.4%，远低于市场预期的2.5%；月率更是低至0.1%，远逊于预期的0.2%。核心CPI同样表现疲软，年率录得2.8%，月率仅为0.1%，均低于市场预期。
这一数据公布后，现货黄金瞬间飙升12美元，一举突破关键阻力位，刷新6月6日以来新高。尽管随后金价有所回落，但中东局势的骤然紧张，再次为金价注入了强劲动力，最终收涨0.98%，报收于3354.93美元/盎司。美元指数则遭遇重挫，最终收跌0.41%，报98.638；美债收益率全线跳水，市场资金纷纷涌入黄金等避险资产。
二、降息预期升温，美联储政策转向信号渐明
CPI数据的疲软表现，无疑为美联储降息提供了有力支撑。交易员们纷纷加大对美联储9月降息的押注，市场普遍预期美联储将在9月启动降息周期。CME FedWatch工具显示，交易商认为9月降息的可能性已飙升至70%，远高于此前的预期。同时，市场预计美联储未来一年将累计降息77个基点，到12月累计降息48个基点，显示出市场对美联储货币政策转向的强烈预期。这一预期的升温，无疑为黄金市场提供了长期利好。
三、服务业与关税博弈，通胀前景扑朔迷离
尽管CPI数据表现温和，但市场仍对特政府推行的关税政策保持高度警惕。分析人士指出，关税政策可能在未来几个月推高通胀，尤其是在汽车、服装等消费品领域。然而，从5月数据来看，关税的早期影响并未显现，家具和寝具等品类的价格甚至出现下跌。这可能是由于企业在关税实施前大量囤积库存所致，但这也引发了市场对未来通胀走势的担忧。能源价格的波动同样为通胀前景增添了不确定性，汽油指数和天然气价格的下跌与电力成本的上涨形成鲜明对比，使得通胀前景更加扑朔迷离。
四、地缘暗流涌动，避险需求持续升温
中东的紧张局势成为推动金价上涨的另一大关键因素。美伊谈判进展不及预期，各方对后续发展持悲观态度。与此同时，美宣布撤离部分驻伊工作人员，这一举动进一步加剧了市场对中东局势的担忧。英海上贸易组织也罕见发布警告，称中东地区紧张局势可能影响全球原油运输的关键通道——霍尔木兹海峡的航运安全。这些不确定性因素共同推高了市场的避险情绪，黄金作为传统避险资产的吸引力大幅增强。
五、美联储政策与PPI数据成关键，金价短期仍有上行空间
市场当前正密切关注美联储6月17-18日的会议以及即将公布的PPI数据。PPI数据将为生产端的通胀压力提供更多信息，可能进一步影响市场对美联储降息时点的预期。如果PPI数据继续显示通胀压力温和，降息预期可能进一步巩固，从而为金价提供持续支撑。特甚至公开呼吁美联储降息一个百分点，显示出其对宽松货币政策的强烈期待。然而，投资者也需警惕关税政策对通胀的潜在影响以及中东局势的进一步恶化。
六、总结：黄金市场多重利好共振，短期上行趋势明确
整体而言，5月美国通胀数据不及预期，市场对美联储9月启动宽松政策的预期升温，美元指数应声回落，国债收益率同步下行，为黄金创造了良好的上涨环境。另一方面，国际局势的不确定性加剧，市场避险情绪明显抬升，进一步强化了黄金的配置价值。虽然贸易政策对物价的传导效应值得关注，但当前金价在避险需求和宽松预期的共同作用下，仍具备进一步走强的动能。建议投资者重点关注投资者需密切关注PPI数据、美联储政策动向以及中东局势的发展，以把握黄金市场的投资机会。
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