一、基本面：
美5月经济数据连环爆冷，彻底颠覆市场对美联储货币政策的预期轨迹。6月4日公布的ADP就业报告显示，5月私营部门新增就业仅3.7万人，不足市场预期的1/3，创2023年3月以来最差表现。更令人担忧的是，素有“服务业晴雨表”之称的ISM非制造业PMI骤降至49.9，时隔11个月首次跌破荣枯线。这两组数据直接引爆市场对美经济“软着陆”幻想的质疑。
1.数据背后：衰退信号还是统计偏差？
尽管美经济顾问委员会紧急发声，称ADP数据与官方非农统计存在“方法论差异”，但金融市场已用脚投票：美元指数跌破99关口，10年期美债收益率单日重挫0.58%至4.29%，创5月9日以来新低。资金如潮水般涌入黄金市场，推动现货金价盘中一度攀升1%至3384.52美元/盎司，最终收报3368.8美元/盎司。
值得关注的是，纽约联储通胀预期调查显示，消费者对未来一年通胀预期跃升至3.17%，创2023年10月以来新高，实际利率（美债收益率-通胀预期）跌至-1.08%，为黄金提供双重上涨动能。
2.政策转向：特“助攻”降息预期
特在ADP数据发布后第一时间炮轰美联储：“鲍威尔必须立即降息，否则将犯下历史性错误！”这一施压与经济数据形成共振，CME美联储观察工具显示，9月降息概率从数据前的55%飙升至77%，12月二次降息概率亦突破40%。值得警惕的是，美联储理事沃勒在最新讲话中强调“就业市场再平衡速度快于预期”，暗示政策调整窗口正在打开。
3.全球联动：欧央行或成美元“救命稻草”
今日20:15，欧洲央行将公布利率决议，市场普遍预期其将启动降息周期（25个基点）。若欧央行如预期放鸽，可能短暂提振美元指数，但需警惕“买预期卖事实”行情——欧元兑美元已提前消化降息影响，过去一周累计下跌1.2%。晚间需重点关注美国初请失业金人数（预期23.5万）和4月贸易帐（逆差685亿美元），若数据延续疲软态势，金价有望挑战3400美元整数关口。
二、技术面：
1.黄金：
从15分钟周期图观察，金价上轨压力位3350美元/盎司，下轨支撑位3315美元/盎司。昨日亚盘时段，多头以连续三根15分钟大阳线突破上轨，伴随MACD指标在零轴上方形成“水上金叉”，确认趋势反转。当前需重点关注3355美元/盎司的支撑力度，此处为上涨趋势线与下降趋势线的交汇点。建议等待回踩3355附近尝试多。
2.白银：
1小时周期图显示，银价本周一多头以“早晨之星”形态突破箱体上轨，随后展开凌厉攻势，最高触及34.78美元/盎司。当前银价处于高位横盘整理阶段，但MA60均线提供强力支撑，MACD指标虽出现顶背离信号，但快慢线仍运行于零轴上方，显示多头仍占主导。建议回调至34.2尝试多。
三、消息面：
风险事件预警
- 非农夜“终极审判”：周五20:30公布的5月非农就业报告（预期新增13万）将成为黄金多头“终极考验”。若数据延续ADP的疲软态势，金价可能直接挑战3400美元心理关口。
- 地缘政治“暗雷”：中东局势持续紧张，胡塞武装宣称扩大对红海商船的袭击范围，若事态升级可能引发突发避险行情。
- 算法交易“双刃剑”：CTA基金在黄金市场的净多头持仓已升至2020年8月以来最高水平，需警惕短期超买引发的获利回吐。
结语
当前黄金市场正处于“数据驱动+政策预期+避险需求”的三重共振期。技术面突破关键阻力位后，多头已占据战略主动权，但需警惕消息面“买预期卖事实”风险。操作上建议以趋势跟踪为主，严格遵循支撑阻力位设置止损，同时密切关注周五非农数据对降息预期的终极定价。
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