周四早盘，现货黄金价格突然跳水，一度失守3260美元/盎司关口，创下近一周新低。周三欧盘时段，金价曾短暂冲高至3320美元上方，但好景不长，美盘开盘前多头悉数回吐涨幅，最终收跌0.41%于3286.61美元，连续第三个交易日录得阴线。
市场情绪的戏剧性转折背后，是两大核心逻辑的碰撞：一方面，全球投资者对国际贸易局势的预期出现180度反转。此前因特关税政策引发的避险买盘，在政策受阻后快速撤离；另一方面，美元指数持续反弹成为压制金价的“第二重拳”。截至周四早盘，美元指数突破100整数关口，创下5月20日以来新高，直接削弱了以美元计价的黄金吸引力。
更值得关注的是，美联储5月货币政策会议纪要的“鹰派尾音”仍在发酵。尽管联邦基金利率期货显示9月降息概率仍高达60%，但纪要中“对降息持谨慎态度”的表述，令黄金多头不敢轻易押注货币政策转向。这种矛盾心态，恰如当前金价走势的写照——既想守住避险资产的“安全垫”，又担忧错失流动性宽松的红利。
政策调整影响关税预期，贸易阴霾暂时消散
引发市场剧震的导火索，是美联邦法院对过往贸易政策的一记“政策拦阻”。当地时间5月28日，美联邦法院裁定，此前宣布的对特定贸易伙伴加征关税的决定属于越权行为，这一裁决直接导致市场预期中的贸易摩擦升级风险降温。
这一政策层面的调整，在金融市场掀起连锁反应。美股期货应声上涨，纳斯达克100指数期货涨幅一度扩大至1.8%，标普500指数期货紧随其后涨1.6%，道琼斯指数期货也录得1.2%的涨幅。风险资产狂欢之际，作为传统避险工具的黄金自然承压。数据显示，仅在裁决公布后的两小时内，COMEX黄金期货就遭遇超10亿美元资金的集中抛售。
从更深层次看，此次裁决不仅是对过往贸易政策的否定，更折射出美政策制定过程中对行政权力的约束。市场开始重新评估：在政策框架约束下，未来任何单边主义贸易措施都可能面临更高的实施门槛。这种预期转变，直接削弱了黄金作为“不确定性对冲工具”的短期价值。
美联储暗藏降息时间表，美债危机信号引关注
在黄金多空博弈的暗流之下，5月28日披露的美联储会议纪要暗藏三大关键信号：
第一，货币政策转向时点渐行渐近。 尽管纪要强调“需维持利率限制性”，但联邦基金利率期货显示，交易员已将9月降息概率押注至60%。这种预期差值得玩味——美联储试图通过“谨慎表态”管理市场预期，但经济数据却透露出更多降息必要性。
第二，美债市场拉响企业债务警报。 纪要特别提及“需持续监控债市波动”，实则是对4月以来十年期美债收益率突破4.5%的紧急回应。克利夫兰联储研究显示，收益率每上升1个百分点，企业融资成本将增加15%。这对于负债率高达92%的美国非金融企业而言，无异于悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。
第三，美元霸权遭遇信任危机。 会议记录中关于“美元避险地位变化”的表述引发市场联想。纽约联储官员指出，4月全球央行美债抛售规模创2016年以来新高，而同期黄金ETF持仓增长8%。这种资产配置的“乾坤大挪移”，可能从根本上动摇美联储的货币政策传导机制。
黄金后市：短线承压与长线配置的博弈
技术面来看，金价已跌破3280美元关键支撑位，MACD指标形成死叉，RSI指标进入超卖区域，短线空头力量占据上风。
展望后市，三大变量将主导黄金走势：6月美联储议息会议是否释放更明确的降息信号、周四将公布的GDP数据、周五将公布的PCE物价指数是否印证通胀回落趋势，以及全球央行购金节奏是否加速。对于普通投资者而言，当前金价调整或为长线布局提供“黄金坑”，但需严格设置风控线，避免在市场情绪波动中盲目追涨杀跌。
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