一、基本面：降息预期与贸易交织，金价高位盘整
当前黄金市场核心矛盾集中于美联储政策转向预期与全球贸易不确定性。理事沃勒警告，若特朗普政府重启激进关税政策导致失业率上升，将支持降息以应对经济风险；而克利夫兰联储行长哈马克则强调需更多经济数据支持，6月降息仍存可能性。这种政策信号的分化导致联邦基金利率期货显示的6月降息概率从75%骤降至58%，市场对降息路径的预期持续摇摆。
值得注意的是，美联储褐皮书显示，美国12个地区中有9个报告物价显著上涨，企业普遍将关税成本转嫁给消费者，暗示潜在通胀压力仍存，这进一步复杂化了美联储的政策决策。
经济数据呈现“冷热不均”：美国4月19日当周初请失业金人数（22.2万）符合预期，显示劳动力市场韧性；但3月耐用品订单月率飙升9.2%（创2024年7月以来最大增幅），凸显制造业需求回暖。数据组合令降息紧迫性受质疑，金价短线下挫至3306美元/盎司。5月美联储议息会议成为关键节点，若释放降息信号，可能打破震荡格局。
二、技术面：黄金延续下跌趋势，白银多头面临背离风险
1. 黄金：
黄金日线处于下跌趋势，但短期呈震荡整理。4小时图显示，价格在3366美元/盎司关键阻力位两次受阻，形成“双顶”雏形，下方3300美元/盎司构成重要支撑。30分钟周期MACD出现“顶背离”信号：价格创新高，但MACD快慢线（DIFF/DEA）在0轴上方死叉，绿色动能柱收缩，暗示多头动能衰减。
2. 白银：
白银日线维持上升趋势，但1小时图出现“量价背离”：价格创新高，但MACD指标快慢线二次回抽0轴附近，绿色动能柱重新生长，表明多头延续性存疑。趋势线支撑（33.000美元/盎司附近）尚未跌破，短期可尝试低位多。
3. 美元指数：
美指小时图呈“五浪上涨-震荡整理”结构，当前价格在99.25-100.00区间博弈。MACD顶背离信号（价格新高与指标新低）暗示上行动能减弱。若突破100.00关口，可能进一步上涨；若跌破99.25支撑，需警惕回调风险。美元走势与黄金负相关性仍需关注。
三、消息面：重点事件一览表
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