证券分析师：国信证券(002736,诊股)樊金璐（S0980522070002）；
煤炭行业一季度业绩综述：业绩稳健，煤价承压，布局长协煤为主的公司
2022年年报概况：中信煤炭板块37家上市公司中，25家公司归母净利润同比增长，其中辽宁能源(600758,诊股)、上海能源(600508,诊股)、郑州煤电(600121,诊股)等6家公司增长1倍以上，华阳股份(600348,诊股)、平煤股份(601666,诊股)、兖矿能源(600188,诊股)等10家公司增长50%-100%，淮北矿业(600985,诊股)、山煤国际(600546,诊股)等9家公司增长0-50%。分板块看，炼焦煤、动力煤和无烟煤板块利润实现正增长，焦炭和其他煤化工板块利润下降。 市场运行：1-4月份，煤价中枢下移。从1-4月煤价平均水平看，秦皇岛动力煤平均价格1104.4元/吨（yoy-5.2%），京唐港主焦煤平均价格2457.5元/吨（yoy-18.5%），阳泉无烟煤平均价格1857.3元/吨（yoy7.1%）。焦煤跌幅较大，无烟煤和动力煤变化较小，这与市场表现基本一致。预计随着下半年蒙煤进口增加，焦煤供需逐渐从紧平衡到偏松，焦煤价格或进一步下降。考虑动力煤中，很大一部分以长协煤价格供给到电厂，因此市场煤虽然下行，只要不低于720元/吨，对动力煤公司的业绩影响很小。 风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。