美国债务上限提前触发会有何影响？

　一．为何市场担忧政府债务上限“大限”提前？

　二．债务上限“僵局”后续将如何演绎？

　我们总结了债务上限问题演绎的4种情形，其中债务上限得以迅速解决（情形1和2）的可能性相对较小，不排除美国政府暂时停摆、关门，而实体需求减速、金融市场动荡最终倒逼两党达成妥协，如2011年债务上限僵局导致政府停摆和信用评级下调，2018年预算僵局导致政府停摆35天，实体经济遭受冲击，两次最终都以两党妥协收场。在此期间，国债风险溢价可能上升，金融条件可能收紧，政府停摆会暂时压低增长，而削减赤字将边际紧缩财政政策。

　情形2：X-date前民主党以削减赤字换取暂停或者提高债务上限（财政收缩带来总需求紧缩）。

　情形4：两党难以达成妥协，拜登援引宪法修正案第14条（或采用其他非常规措施）突破债务上限（历时更长，金融条件收紧，财政紧缩）。

　本轮债务上限“僵局”被打破的难度更大。首先，两党分裂程度以及党派内部的分裂程度超过以往，拜登带领民主党在2022年中期选举中表现超预期，不愿做出妥协。其次，两党对债务上限问题预案不足。

　风险提示：债务上限僵局持续时间超预期、美联储鹰派程度超预期。