■风险提示：制造业景气度下滑，行业竞争加剧，宏观经济复苏不及预期，统计样本只能一定程度反映板块全貌，可能失真。
安信机械
■2022年板块毛利率及净利率保持稳定，费用率管控得当。样本公司期间费用率为29.37%，同比降低2.33pcts，体现板块头部公司的运营效率日渐提升，规模效应稳步凸显。2022年板块经营活动现金流量净额为32.4亿元，同比提升34.44%，净现比为134.83%，行业头部公司回款良好，资金储备充沛。2022年板块人员效率指标向好。2022年样本公司人效为45.1万元/人，同比增长13.32%；人均创利为6.4万元/人，同比增长7.22%，行业头部公司逐步形成以人为本的内部竞争力，而非单纯依赖行业景气度。 ■2023年一季度板块期间费用进一步优化，投建拓产趋势延续。2023年Q1样本公司期间费用率为35.37%，同比降低2.27pcts。我们认为优化原因首先是行业回暖营收规模提升，其次是行业头部公司根据2023年的业务布局对组织架构、业务以及人员进行了调整，从而提升效率。2023年Q1样本公司资本开支为7.66亿元，营收比重为22.75%，资本开支状态整体看较为乐观，或预示了检测试验板块2023年旺盛的发展势头。 ■投资建议：我们建议重点关注物理及工业检测试验能力出众，受益于科研经费投入以及产业升级的专业型试验龙头苏试试验(300416,诊股)；计量及环境可靠性试验业务根基深厚，乘国改之风着力优化业务结构，持续提升净利率的广电计量(002967,诊股)；在结构力学性能测试分析系统、PHM系统以及电化学工作站领域国内领先，2023年Q1业绩亮眼的东华测试(300354,诊股)；已建立起全国检测试验服务网络，受益于消费、食农、医药等板块复苏，效率逐步提升的综合型检测龙头企业华测检测(300012,诊股)及谱尼测试(300887,诊股)。