中信证券：上市公司基金投资行为研究

　本文对影响上市公司基金投资行为的因素以及上市公司投资基金的类型进行探究，选择投资风格差异较大的案例进行分析，深入探讨其投资动机、投资偏好、投资效果与投资对财务情况的影响，并总体分析归纳企业进行投资的特征和投资风格。

　1）上市公司委托理财市场在近年来一直朝着规范化的目标迈进，针对委托机构的选择提高标准，投资期限规范至一年以内。

　3）投资金额上升趋势显著，私募证券投资基金占据主导地位：2016年以来上市公司投资基金的金额有明显上升趋势，2021年全年共有105家上市公司在定期报告中披露基金投资行为，合计投资金额约180亿元，其中投资私募基金的金额基本占80%以上。

　▍案例A公司，风险偏好较高：

　2）公司于2019年获得巨额投资回报。

　4）2018年末至2022年6月，经模型测算，A公司的投资年化收益率约为3.86%，回撤约为9.85%。

　1）B公司投资理财产品带来的投资收益长期占利润总额50%左右，于2021年达到71.66%。

　3）证券投资占B公司总投资额度的比例不超过6%，以权益仓位较高的基金为主，重仓基金股票投资策略以选取成长性较好且符合国家经济发展趋势的行业的股票。

　▍总结：

　▍风险因素：

　　政策变动风险；模型失效风险；市场风险。