•中国7月CPI同比近两年半来首次陷入负值
•但环比涨幅为六个月高点，且核心CPI同比升0.8%
•因国际油价反弹等，PPI同环比降幅均收窄
•下半年降准降息仍有可能，额外财政刺激措施亦可期
中国7月物价指数“双负”，其中CPI同比为近两年半来首次陷入负值，显示总体需求仍偏弱，经济下行压力不减。惟喜人的是，核心CPI涨幅创六个月高点，缓解了中国已陷入典型性通缩的担忧。
分析人士预计，鉴于去年基数偏高，年内后几个月CPI仍难以明显反弹，或在0附近徘徊。PPI往后则继续在负区间改善。为支持经济、扭转物价“双负”局面，下半年降准降息仍有可能，且额外的财政刺激措施亦可想象。
“国内需求疲软，经济势头继续减弱，”保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威称。
他并认为，CPI同比陷入负值可能会给政府带来更大压力，要求其考虑额外的财政刺激措施以缓解经济挑战。
澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏则认为，目前货币政策可能陷于困境；政治局会议要求保持汇率稳定，这将和货币宽松冲突。
中国国家统计局周三公布，7月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%，略优于路透调查预估中值的降0.4%，不过这是自2021年2月以来首次落入负区间。其中，食品价格同比下降1.7%，非食品价格同比持平。
7月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降4.4%，降幅大于路透调查预估中值的4.1%，但较上月收窄。PPI环比下降0.2%。
“由于去年基数持续偏高，我们预计下半年CPI难以明显反弹。预计在0左右徘徊。”邢兆鹏说。
华创证券投资顾问部总经理屈庆亦指出，CPI同比年底到1%现在看起来很难，PPI短期反弹是因为海外油价等大宗价格回升，但是大宗价格继续反弹有困难，PPI年内往后料仍为负值，CPI亦有可能会持续有一段时间通缩。在他看来，下半年仍需降准降息。
核心CPI和环比有亮点
7月的CPI读数中亦不乏亮点，其中扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.8%，为1月以来最高水平。当月服务价格同比上涨1.2%，是17个月高点。
“核心通货膨胀率表明潜在通货膨胀率虽很低但仍然为正，”凯投宏观（Capital Economics）称。
该机构并认为，中国低通胀仍然是一个问题，但似乎并没有处于通缩螺旋的边缘。
不过邢兆鹏认为，核心通胀率反弹缺乏持续性，因这主要是暑假的季节性旅游推动的。
此外，7月CPI环比由降转为上涨0.2%，为六个月高点，并优于路透调查预估中值的下降0.1%，这主要受暑期出游大幅增加、出行类服务价格上涨带动；此外，受国际油价上行影响，国内汽油价格等工业消费品价格亦环比上涨。
CPI同比由上月持平转为下降，主要是受上年同期对比基数较高、季节性影响下食品价格拖累。食品价格同比由涨转降，其中猪肉价格下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点。非食品价格同比由降转平，其中，服务价格上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。
PPI同环比降幅均收窄
受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，7月PPI环比、同比降幅均收窄。
PPI环比降幅比上月大幅收窄0.6个百分点。受国际市场原油、有色金属等价格上行影响，国内石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨。尤值得关注的是，其中耐用消费品价格在多个月下跌后出现了0.2%的微弱涨幅。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，能源、原材料等商品价格快速下行阶段或已过去；加之基数效应减弱。工业品价格改善有望延续。
“但预计年内工业商品价格整体仍偏低迷，”他并称。
2023年第八期中国固定收益市场展望调查显示，经济形势严峻，政治局会议继续确立下半年货币政策宽松取向，不过6月刚降息时间不长，主要金融机构对于8月政策利率再度调整的预期仍处谷底，但对降准的憧憬进一步升温。
中国央行货币政策司司长邹澜上周五称，将科学合理把握利率水平，防止资金套利和空转；对于是否会降低存款准备金率，他表示，降准、公开市场操作、中期借贷便利（MLF）及各类结构性货币政策工具都有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用。
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