投资者越来越认为，美国联邦储备理事会(美联储/FED)已完成40年来最激进的政策紧缩周期的最后一部分，但联储官员提醒道，现在做出这样的判断还为时过早。
美联储上周升息25个基点，使政策利率从16个月前的近零水平升至5.25%-5.50%区间。升息是为了让1980年代以来最高的通胀率降回2%的目标。
他们已取得明显进展，美联储首选的通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数--同比涨幅已从去年夏季触及的7%高点回落至6月的3%。
不过，美联储官员还没有准备好宣布胜利。美联储主席鲍威尔上周表示，低通胀“拼图”的各个部分可能正在合拢，但他还不确信这一点。
距离9月19-20日的下次会议还有八周的时间，在这段空档期间，还将公布就业、经济增长和通胀等许多关键数据。他说，这些数据的“总体情况”将指引美联储决定就此按兵不动还是继续升息。
以下是可能影响政策辩论的线索：
就业(8月4日发布，下次公布时间为9月1日)：
美国7月新增加18.7万个就业岗位，少于分析师的预期，这也是美联储官员称之为缓解通胀压力所需的劳动力市场降温的新证据。
不过时薪增幅依然强劲，连续第四个月保持在4.4%，失业率也降至 3.5%。两者都是劳动力市场紧俏的迹象，可能会让人怀疑美联储是否真的采取了足够的行动。
数据结果喜忧参半，使得研判劳动力市场力道的问题得再观察下一次报告。下一份非农就业报告将在美联储召开下次政策会议前几周公布。
职位空缺(8月1日发布，下次发布时间为8月29日)：
鲍威尔密切关注劳工部的月度职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)报告，以得出劳动力供需失衡的一个关键指标--每个求职者对应的职位空缺数量。在新冠疫情期间，每名求职者差不多有两个工作机会。随着美联储加息放缓了劳动力市场需求，这一比例有所下降。6月该比率与前月持平，约为1.6：1，达到2021年11月以来最低水平。
图：美国职缺数量与求职者数量对比变化
通胀(7月28日公布，下次公布时间为8月10日)：
6月整体个人消费支出(PCE)物价指数升幅跌至两年低点，但更值得注意的是，扣除食品和能源成本的核心PCE物价指数同比增幅降至4.1%，为2021年9月以来最低。美联储官员认为，这是更能反映整体通胀趋势的指标，但令人担忧的是，自去年12月一直到6月，该指标一直停留在4.6%左右。
6月该通胀指标下降有助于强化早些时候的消费者物价指数(CPI)数据表现，许多分析师预计此后通胀会继续稳步回落。若果真如此，则可能会削弱进一步加息的理由，并可能改变美联储的鹰派基调。
美联储官员在下月举行下一次会议之前，还会看到一份PCE报告和两份CPI报告。
图：利率与通胀走势
零售销售(7月18日发布，下次发布时间为8月15日):
6月零售销售增幅低于预期，仅增长0.2%。但另一项能更好地反映潜在经济增长势头的指标--“核心”零售销售则劲扬0.6%。整体缓慢的增速可能表明消费者开始退却，这是美联储一直在期盼并试图通过加息来鼓励的情况。
图：每月零售销售表现
银行数据：每周四和周五发布
在某种程度上，美联储希望信贷变得更加昂贵，更难获得。这就是政策利率上调影响经济活动的方式。但最近的银行倒闭事件既可能给整个银行业带来不必要的更大压力，也可能导致比预期更严重的信贷紧缩。每周银行对消费者放贷数据显示，贷款增长正在放缓。与此同时，银行从美联储的借款仍在增加，但每周变化相对稳定。
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