欧洲央行即将启动加息:拉加德听证会精华汇总

 2022-06-21 09:00:47 亚汇网 大鱼

6月20日21:00,欧洲央行行长拉加德出席欧洲议会经济与货币事务委员会听证会,就货币政策发表证词并回答议员质询。听证会背景-净购债将于7月1日结束,再投资将持续至

6月20日21:00,欧洲央行行长拉加德出席欧洲议会经济与货币事务委员会听证会,就货币政策发表证词并回答议员质询。

听证会背景

-净购债将于7月1日结束,再投资将持续至加息后;PEPP购债项目再投资至少持续至2024年年底,将动用“灵活性”来捍卫货币政策的传导机制。

-加息的条件已经达成,料将在7月份加息25基点;9月将再次加息,具体幅度待定,取决于通胀前景是否有所改善。

-管委会召开紧急会议,授权欧元系统和欧洲央行制定应对金融割裂的新工具。

-金融割裂:特指欧元区成员国融资环境不一致的问题,比如意大利、希腊等边缘国家贷款成本远高于德国。作为欧元区金融压力的晴雨表,意大利与德国10年起国债息差在欧洲央行紧急会议后回落。

听证会重点提炼

【大幅上调通胀预期 下调经济预期】拉加德强调,欧元区经济仍然受到能源价格飙升、供应链受损和更大不确定性等因素影响,接下来三年经济预期分别是2.8%、2.1%、2.1%。通胀五月份录得8.1%,能源价格比一年前上升39.2%,食品价格上涨7.5%,主要是受到俄乌冲突等外部因素影响。未来三年通胀预期分别为6.8%、3.5%、2.1%。薪资上升,但速度温和且不及预期,预计2022年继续逐渐上涨,随后维持在高于平均水平;目前欧洲央行尚未看到薪资引发的第二轮通胀迹象。

点评:2024年仍然稍高于目标水平。难道跟鲍威尔一样,承认光靠央行货币政策无法成功应对通胀?

【重申7月加息25基点 9月加息幅度取决于通胀】拉加德重申达成2%通胀目标的决心。去年12月份,欧洲央行开启了政策正常化道路,6月份会议上更进一步,宣布7月1日开始结束购债;7月会议上将加息25基点;9月份将再次加息,幅度取决于中期通胀前景,如果恶化,将加大加息幅度;未来,利率将继续上升。

点评:一场听证会下来,这番话说了起码五遍。

【为什么不用德拉基的OMT工具应对金融割裂?】6月15日,欧洲央行召开紧急会议,决定实施PEPP再投资的灵活性,并授权欧洲央行和欧元系统将设计相应的新工具,以保证货币政策的传导,应对出现的金融割裂风险。反金融割裂是欧洲央行使命的一部分,必须用工具解决金融割裂,最好先发制人,未雨绸缪。

OMT本身没问题,但我们能够灵活创新,应对最新形势。拉加德未能提供关于新工具的具体信息。

点评:新工具仍在研发中,等待7月21日利率决议和发布会。

【承认对通胀出现误判】拉加德表示,去年12月起开始不再用“暂时性”来描述高通胀,且欧洲央行是全球首家进行内部货币政策反思评估的央行。错判高通胀背后75%的原因是未能预测高能源价格的影响和持续时间。未来在评估通胀方面将会重点关注3个数据:1、通胀;2、通胀预期(当前略高于目标,这引起重视);3、薪资增速。通胀预期牢固受控非常重要,因为要使通胀预期回落非常艰难。

点评:拉加德没鲍威尔那么嘴硬。

【欧洲央行与美联储政策差距大导致欧元疲弱?】美联储正在激进加息且缩表;瑞士通胀只有2.9%,但央行仍加息50基点。但这样对比没有意义;欧洲央行的货币政策只针对欧元区。美欧地缘政治风险不同、能源独立性、经济周期不同,因此货币政策也会有所不同,不能对比。美联储政策会带来溢出效应,希望通过建立资本市场联盟能加以应对。25基点的加息并非提前决定,只说明货币政策的次序;之后的加息幅度将取决于通胀前景。年内欧元兑美元贬值8%,日元兑美元贬值12%,对比日元和欧元,欧元更强势,说明欧元贬值更多是因为美元升值。

点评:欧洲央行有自己的政策顺序,拉加德都说了,缩表还没提上日程。非美货币大跌,都怪美元升值。

【加息不会引发经济危机和滞胀】欧洲央行正在进行的不是收紧政策,而是货币政策的正常化。经济增长的风险偏向下行,极端情况下,经济增长有可能转为负值。欧洲央行的基本预期是不会发生衰退,但需要密切关注这方面的风险。

点评:不认为存在经济衰退风险,正如当初不认为高通胀会持续。欧洲央行多次落后于市场,这次可能也不例外。
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