5.13铜晨会纪要
【5.13 SMM铜早会纪要】
宏观方面：
1） 中国4月CPI同比升3.3%，预期3.75%，前值4.3%；4月PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%，环比下降1.3%。【利空★】
2）美国4月核心CPI环比下跌0.4%，为有史以来最大月跌幅；美国消费者物价指数跌幅创2008年以来最大。【利空★★】
3）美国顶级传染病专家福奇在国会警告称，过早解除封锁措施可能导致新冠疫情进一步爆发。疫情已经导致8万美国人死亡，经济陷入瘫痪。福奇是美国国家过敏和传染病研究所所长，他对参议院一个委员会表示，美国一些地区的疫情还没有得到控制。【利空★】
基本面：
1）废铜
昨日精废价差为700元/吨（票点作5.9%计算）。据SMM了解，近期铜价涨势强劲，废铜商担忧涨势过快下存在下跌风险，积极趁高位清仓，废铜市场交投相对活跃。虽废铜整体供应维持偏紧，但利废企业的原料问题继续改善。【利空★】
2）进口铜
昨日进口盈利在200元/吨附近。外贸市场活跃度较前一日有所提升。提单方面，持货商报盘数量有限，挺价意愿不减，因对短期市场仍有较好预期，存在捂货惜售情绪。LME contango结构持续扩大，而国内back结构持续扩大已至250元，比价走强直接刺激进口需求，故早间询盘表现积极。但是内贸市场现货升贴水下调至贴水导致买方情绪受抑，收货较为谨慎。仓单依然表现为供不应求。
3）库存
5月12日LME铜库存减少11925吨至229750吨；上期所铜仓单库存增加1605吨至64548吨。【中性】
4）现货
华东：现货方面，月份合约基差波动持续引领市场，贴水扩大仍吸引部分贸易商收货，市场成交多为投机贸易商在交割前利用月差的买现抛期，预计今日在交割前贴水仍将扩大，现货贴水90-贴水40元/吨。
华南：昨日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120~130。现货市场，铜价跌幅较大，早盘时持货商有意挺价，报价只较前日略低；但随着上海升水持续大幅下降，广东持货商被迫下调升水出货，然而降价后成交仍不佳，下游观望情绪浓厚，呈现出有价无市的状态。我们认为今天升水仍有下降空间，但随着交割临近，降幅将受限，因降幅过大，持货商会选择交仓不卖现货。
铜价及预测：昨夜伦铜收于5229美元/吨，跌幅0.98%；沪铜主连2006合约收于43040元/吨，跌幅1.06%，成交量8万手，多头减仓1258手至11.5万手。昨夜铜价表现为先扬后抑，伦铜先是探高至5291.5美元/吨，随后铜价一路下行，低位下探至5226美元/吨位置。昨日尾盘铜价下行主因美股出现大跌，对新冠疫情和贸易紧张局势的担忧也提振了黄金作为避险资产的吸引力，黄金站上1700美元关口，避险情绪施压铜价回落。技术面来看，近期铜价在连续上涨后继续缺乏继续冲高动力，出现回调预计将横盘整理一段时间。预计今日伦铜5150-5210美元/吨，沪铜42500-43000元/吨。
